Фавориты стратегии на II квартал 2026 год: Сбербанк

Алексей Девятов

Каждую неделю рассказываем об одной из акций, которые входят в список фаворитов нашей инвестиционной стратегии на II квартал 2026 года. Сегодня в фокусе — Сбербанк. Разберёмся, какие драйверы могут повлиять на рост компании и почему она заслуживает внимания.

Сбербанк — крупнейший российский банк, который обслуживает более 70% населения страны. На Сбербанк приходится свыше трети активов всего банковского сектора РФ. Помимо классических банковских услуг, компания развивает собственную экосистему потребительских сервисов и передовые технологии, в том числе в сфере искусственного интеллекта. Доля государства — 50% плюс одна акция.

Сбербанк — самый популярный эмитент у частных инвесторов. По итогам марта 2026 года доля обыкновенных и привилегированных акций в «Народном портфеле» МосБиржи составляла 34,9%.

Финансовое состояние

Компания развивается независимо от уровня процентных ставок. В 2025 году чистая прибыль по МСФО увеличилась на 7,9% г/г, до 1,7 трлн руб. при рентабельности капитала (ROE) в 22,7%. Совокупный кредитный портфель вырос на 13% с начала года.

Сбербанк уже представил результаты по РСБУ за январь и февраль 2026 года: чистая прибыль банка за два месяца выросла на 21,4% г/г, до 324,6 млрд руб. при рентабельности капитала в 24,1%.

По итогам всего 2026 года менеджмент ожидает чистую процентную маржу около 5,9% (6,2% годом ранее), рост комиссионных доходов на уровне 5–7% (против -1,1% в 2025 году), стоимость риска менее 1,4% при рентабельности капитала в 22%.

Главные причины для роста акций

• •

  Высокие дивиденды. Сбербанк ежегодно распределяет 50% чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов, менеджмент банка подтверждает приверженность текущей дивидендной политике. По нашим прогнозам, дивиденд за 2025 год составит 37,6 руб., что эквивалентно 11,8% доходности от текущих котировок.

В предыдущие три года дивидендная доходность акций Сбербанка к закрытию реестра составляла 10,5–10,7%. Такая тенденция может повториться и сейчас — это означает потенциальный рост акций на 8% к июлю.

• •

  Сильные позиции и рост прибыли. Банк является крупнейшим в России, он проявил устойчивость в период растущих процентных ставок и имеет высокую рентабельность. Ожидаем, что в 2026 году компания сможет увеличить прибыль на 12% год к году, до 1,9 трлн руб. при ROE не менее 22%.

• •

  Привлекательная оценка. Акции банка торгуются с невысокими мультипликаторами — форвардные P/E и P/B на 2026 год находятся на уровне 3,8х и 0,77х соответственно. Такие оценки предполагают значительный дисконт относительно среднестатистических значений.

• •

  Технологичность и диверсификация. Сбербанк активно трансформируется в технологическую компанию, интегрируя разработки в области искусственного интеллекта в основные бизнес-процессы. Менеджмент прогнозирует, что эффект от внедрения технологий ИИ в 2026 году достигнет 550 млрд руб. для всех сфер деятельности компании. Сбербанк также развивает собственную экосистему потребительских сервисов. Это поможет банку и в дальнейшем наращивать доходы в условиях ограниченного числа новых потенциальных клиентов.

Резюме

Сбербанк — привлекательная акция с ограниченным риском и явными драйверами роста. Бумаги компании, вероятно, будут выглядеть стабильнее российского рынка акций, который сейчас подвержен волатильности цен биржевых товаров.

Ожидания высоких дивидендов могут способствовать росту котировок Сбербанка в краткосрочной перспективе. На долгосрочном горизонте смягчение денежно-кредитной политики ЦБ поддержит роста бизнеса: чистая процентная маржа расширится, темпы кредитования повысятся.

Высокую привлекательность бумаг Сбербанка подтверждает и наш Альфа-Рейтинг. У компании он максимальный среди всех российских эмитентов — 7,8 балла. Целевой ориентир аналитиков Альфа-Банка на 12 месяцев по обыкновенным акциям Сбербанка — 390 руб., потенциал роста — 22%.

Полный перечень наших акций-фаворитов на II квартал 2026 года — в таблице ниже. Здесь мы подробнее рассказали об эмитентах и факторах поддержки котировок.

Альфа-Инвестиции