Алексей Девятов

Каждую неделю рассказываем об одной из акций, которые входят в список фаворитов нашей инвестиционной стратегии на II квартал 2026 года. Сегодня в фокусе — ЛУКОЙЛ. Разберёмся, какие драйверы могут повлиять на рост компании и почему она заслуживает внимания.

ЛУКОЙЛ — одна из крупнейших вертикально интегрированных нефтегазовых компаний в мире, на её долю приходится около 2% мировой добычи нефти и 1% доказанных запасов углеводородов. Бизнес включает добычу и переработку нефти и газа, сеть АЗС, нефтехимию, а также генерацию электроэнергии.

Текущее состояние

Компания сохраняет устойчивое финансовое положение. В 2025 году показатели нефтяников снизились из-за просадки нефтяных цен и укрепления рубля, тем не менее ЛУКОЙЛ остаётся прибыльным и продолжает генерировать положительный свободный денежный поток (FCF).

В 2025 году ЛУКОЙЛ зафиксировал чистый убыток в размере 1,064 трлн руб., но он имеет «бумажный» характер: компания полностью списала инвестиции в зарубежные активы из-за утраты контроля над ними в результате санкций США, убыток от обесценения составил 1,7 трлн руб. ЛУКОЙЛ стремится продать зарубежные активы, но вероятность исхода такой сделки оценить сложно.

Драйверы роста

• •

  Повышение цен на нефть. Даже после новостей о переговорах США и Ирана котировки нефти Brent остаются на 30% выше февральских уровней, а российские сорта нефти подорожали ещё сильнее. Благоприятная конъюнктура на мировом рынке нефти поддержит доходы ЛУКОЙЛа в этом году.

• •

  Регулярные дивиденды. Компания не отказывалась от выплат даже в кризисные для экономики 2020 и 2022 годы. В соответствии с дивидендной политикой на выплаты направляется не менее 100% скорректированного свободного денежного потока.

Выплаты за 2024 год принесли акционерам суммарную доходность выше 15%, дивидендная доходность выплат за 2025 год может быть в районе 12%. Компания уже выплатила промежуточные дивиденды 397 руб. на акцию (6,8%), финальные дивиденды рекомендованы в размере 278 руб. (5,1%) — их ещё можно получить, купив акции до 30 апреля включительно.

• •

  Запас прочности. У компании практически нет долга, чистая денежная позиция на конец 2025 года составляла 279 млрд руб.

• •

  Перспективы изменения геополитического фона. ЛУКОЙЛ может выиграть в случае ослабления санкционного давления против РФ. Сейчас на фоне шока предложения ценовой потолок на российскую нефть, установленный западными странами, фактически не соблюдается, и спрос на поставки из РФ повысился.

Резюме

После сложного 2025 года условия для нефтяников улучшились, ЛУКОЙЛ — один из бенефициаров сокращения предложения из стран Персидского залива и высоких цен на нефть. При этом даже в случае скорого урегулирования конфликта на Ближнем Востоке мы не ждём быстрого возврата нефтяных котировок к прежним уровням, поскольку вывод энергетических объектов региона на полную мощность потребует времени, и страны будут восполнять истощившиеся резервы.

В I полугодии финансовые показатели ЛУКОЙЛа улучшатся, и это может благоприятно отразиться на будущих дивидендах. ЛУКОЙЛ остаётся интересной дивидендной акцией — доходность дивидендов компании может быть одной из самых высоких в секторе в 2026 году. Ожидаем, что в среднесрочной перспективе акции будут выглядеть лучше рынка.

Привлекательность ЛУКОЙЛа подтверждает и наш Альфа-Рейтинг: по совокупности множества параметров компания входит в Топ-10 на российском рынке акций.

Полный перечень наших акций-фаворитов на II квартал 2026 года — в таблице ниже. Здесь мы подробнее рассказали об эмитентах и факторах поддержки котировок.

Альфа-Инвестиции