Драгметаллы заканчивают год на максимумах

Цена на платину сегодня превысила $2100 за унцию, это максимум с 2008 года. С начала года рост цен на платину составил 131%. Золото и серебро также продолжают дорожать: цены на золото с начала года подскочили на 66% до $4400 за унцию, серебро — на 134% до почти $69 за унцию.

Рекордный рост цен на золото на фоне высокого спроса со стороны инвесторов и Центробанков привлёк внимание ко всему сектору драгметаллов. В результате инвестиционный спрос повысился также на серебро, платину и палладий. В случае серебра и платины этот дополнительный спрос пришёл на уже дефицитный рынок.

Платина — дефицит на рынке

World Platinum Investment Council ожидает, что в этом году дефицит на рынке платины составит 692 тыс. унций, это уже третий год дефицита на рынке. При этом в 2026 году рынок будет почти сбалансирован с профицитом 20 тыс. унций, но этот прогноз предполагает отток 170 тыс. унций из ETF и 150 тыс. унций из запасов бирж.

ГМК Норникель ожидает дефицит платины в 2025 году без учёта инвестиций 0,3 млн унций, а с учётом инвестиций — 0,4 млн унций. В следующем году дефицит без учёта инвестиций сохранится на том же уровне 0,3 млн унций.

Серебро тоже растёт на фоне сильного инвестиционного спроса при дефиците на рынке. Ранее мы уже писали о причинах роста цен на серебро и многолетнем дефиците на этом рынке.

Медь — перебои в поставках

Из промышленных металлов растут цены на медь. В начале года цены росли на ожиданиях введения пошлин на импорт меди в США. Когда 1 августа стало известно, что пошлинами будет облагаться продукция из меди и полуфабрикаты, но не аффинированный металл, цены скорректировались, но затем вернулись к росту из-за перебоев с поставками.

В начале сентября произошёл оползень на руднике Grasberg компании Freeport McMoRan, после чего добыча на нём была приостановлена. На Grasberg приходится около 3% мировой добычи меди, полностью добыча на месторождении будет восстановлена только во II квартале 2026 года.

Спрос на медь поддерживает развитие технологий искусственного интеллекта, которое увеличивает потребности в электроэнергии и соответствующей инфраструктуре, но существенного дефицита на рынке в ближайшие годы не ожидается.

В итоге:

• •

  Цены на драгметаллы в 2025 году растут на фоне сильного инвестиционного спроса. Цены на платину и серебро выросли в два раза больше, чем стоимость золота – на 131% и 134% соответственно против 66%.

• •

  Росту цен на серебро и платину способствует дефицит предложения в последние годы.

• •

  На наш взгляд, основные драйверы на рынке драгметаллов сохранятся, пока уровень неопределённости в мире остаётся высоким.

• •

  Из промышленных металлов в этом году растут цены на медь, с начала года цены увеличились на 36% из-за опасений введения пошлин и перебоев с поставками.

• •

  Рост цен на золото, платиноиды и медь позитивен для акций ГМК Норникель и Полюса.

Альфа-Инвестиции