Дополнительного НДПИ для Газпрома нет в бюджете

Акции Газпрома отреагировали ростом на публикацию проекта федерального бюджета на 2025 и плановые 2026-2027 годы.

Согласно опубликованному проекту, доходы федерального бюджета от налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) на газ снизятся в следующем году на 440 млрд руб.

Общий объём снижения нефтегазовых доходов в следующем году составит 627 млрд руб. Падение нефтегазовых доходов в 2025 году относительно 2024 года в основном связано с изменением законодательства в части НДПИ на газ, говорится в пояснительной записке к законопроекту.

В Приложении 2 к пояснительной записке указано, что планируемое изменение законодательства в части НДПИ на газ в следующем году обойдётся бюджету в 550 млрд руб., а в 2026 году — в 50 млрд руб. Это как раз соответствует объёму дополнительного НДПИ для Газпрома и учитывает месячный лаг при уплате налога — 550 млрд руб. должны были быть получены бюджетом в 2025 году и за декабрь 2025 года — январь 2026 года.

На период с 2023 по 2025 год налог на добычу полезных ископаемых для Газпрома был повышен на 50 млрд руб. ежемесячно, то есть на 600 млрд руб. в год. Ранее источники Bloomberg сообщали, что НДПИ для Газпрома может быть отменён на год раньше.

Дополнительным позитивом для акций Газпрома является повышение уровня индексации регулируемых цен на газ для всех категорий потребителей с 1 июля 2025 года с 8,2% до 10,3%. Об этом говорится в прогнозе социально-экономического развития РФ на 2025-2027 годы, внесённом в понедельник правительством в Госдуму вместе с бюджетным пакетом.

Акции компании отреагировали ростом в моменте на 4,4% до 144,2 руб. Оборот торгов акциями Газпром в течение дня разогнался до 27 млрд руб. и составил треть всего оборота акций Индекса МосБиржи.

Отмена дополнительного НДПИ и рост индексации тарифов в 2025 году позитивны не только для акций, но также для рублёвых и валютных облигаций Газпрома. Они приведут к улучшению финансовых показателей компании и снизят кредитные риски. Кроме того, убыток, полученный Газпромом по итогам 2023 года, составляет 629 млрд руб. и сопоставим с размером дополнительного НДПИ. Учитывая улучшение финансовых показателей компании по итогам I полугодия 2024 года, растёт вероятность, что Газпром в будущем сможет быстрее вернуться к распределению дивидендов. Правда, в бюджете на 2025 год рост поступлений дивидендов от госкомпаний составит лишь 4% к 2024 году. А это значит, что значимых дивидендов от Газпрома в следующем году пока не планируется.

Альфа-Инвестиции