Долгосрочная идея. НОВАТЭК

Артём Андреев

НОВАТЭК — крупнейший независимый производитель природного газа в России, сфокусированный на экспорте. Компания успешно адаптирует логистику и продолжает поставки, несмотря на санкционное давление. На наш взгляд, рынок закладывает избыточный дисконт, недооценивая фундаментальную стоимость активов и потенциал восстановления прибыли в 2026 году.

Почему акции могут вырасти

Рост мировых цен на газ. Геополитическая эскалация на Ближнем Востоке привела к ограничению поставок через Ормузский пролив и остановке добычи в Катаре. Это спровоцировало увеличение стоимости газа и доходов НОВАТЭКа.

Увеличение физических отгрузок СПГ. Производитель наращивает отгрузки с нового проекта «Арктик СПГ 2», используя собственный танкерный флот и схему перевалки «борт-в-борт». Основные объёмы уходят в Азию, формируя стабильный денежный поток даже при ограниченном доступе к премиум-рынкам.

Резервы на ближайший год. Новые мегапроекты (третья линия «Арктик СПГ 2», «Мурманский СПГ», «Обский ГХК») отложены или заморожены из-за санкций и будут запущены не ранее 2027–2032 годов. В ближайшее время рост будет опираться на увеличение загрузки действующих мощностей и наращивании поставок в Китай. Для этого компания инвестирует в верфь под Мурманском не менее 228 млрд руб. до 2028 года.

Привлекательная оценка. Акции торгуются с мультипликаторами P/E 2026П 7,7x и EV/EBITDA 2026П 3,1x, что значительно ниже средних уровней последних лет (4x+ по EV/EBITDA). Текущие оценки с учётом реализации проектов кажутся избыточно консервативными даже в условиях ограничений.

Эффект низкой базы. Чистая прибыль за 2025 год сократилась на 63% из-за разовых неденежных убытков и логистических расходов. В 2026 году прибыль может восстановиться за счёт оптимизации затрат, роста цен на газ, потенциального ослабления рубля и увеличения физических объёмов продаж.

Точка входа

• •

  Покупка: акций НОВАТЭКа по цене не выше 1 125 руб.

• •

  Срок: двенадцать месяцев

Не забываем о рисках

• •

  Ужесточение санкций и запрет импорта СПГ

• •

  Снижение мировых цен на газ и сужение спрэдов

• •

  Задержки строительства новых линий

• •

  Рост капитальных затрат и долговой нагрузки

Время продавать

• •

  Цель: 1 407 руб. за акцию

• •

  Потенциальная доходность: 25%

Долгосрочная идея — возможность получить прибыль за счёт сделки с акциями на основе фундаментального анализа экспертов А-Клуба. Долгосрочные идеи подходят для инвестиций на срок до 12 месяцев. Прогноз аналитиков может измениться, следите за обновлениями.