Последние несколько лет на российском фондовом рынке наблюдалась высокая турбулентность, вызванная главным образом геополитической напряжённостью и жёсткими макроэкономическими условиями. Однако даже в такой ситуации есть компании, которые могут похвастаться стабильной выплатой дивидендов.

Стабильность дивидендных выплат — один из ключевых факторов, определяющих инвестиционную привлекательность акций компаний из списка дивидендных аристократов. На глобальных рынках так называют компании, которые непрерывно увеличивают выплаты акционерам на протяжении нескольких лет. Мы смягчили критерии и отобрали эмитентов, которые стабильно делятся частью прибыли с акционерами.

Сравнение доходности Индекса МосБиржи с учётом дивидендов (MCFTR) и без них (IMOEX) за последние 10 лет отражает дополнительную доходность на уровне 7% годовых.

Сравнение доходности индекса Мосбиржи с дивидендами и без

Источник: Cbonds

Мы проанализировали изменение цен акций компаний, стабильно выплачивающих дивиденды с 2021 года. Наибольшую дивидендную доходность показали ТМК, ЛУКОЙЛ, Сургутнефтегаз ап, ФосАгро и Банк Санкт-Петербург – на уровне более 50% за четыре года.

Общая дивидендная доходность и изменение цены акций в 2021–2024 гг.

Источник: Cbonds, А-Клуб

Мы разбили компании на группы, чтобы сравнить доходность как по росту котировок, так и по дивидендным выплатам. Результаты компаний нефтегазового сектора подтверждают их сильный дивидендный профиль. Акции Газпром нефти лидируют по росту цены, а ЛУКОЙЛа – по дивидендной доходности.

Результат инвестирования в акции LKOH, TATN, SNGSP, SIBN, NVTK

Источник: Cbonds, А-Клуб

Отдельно отметим компании второго эшелона. НМТП (крупный портовый оператор, основными товарами которого являются нефть и нефтепродукты) и НКНХ (нефтехимическая компания) тесно связаны с нефтегазовой индустрией, обеспечивая дивидендную доходность на уровне нефтегазовых компаний. Однако стоит отметить негативное изменение цены привилегированных акций НКНХ и Транснефти.

Результат инвестирования в акции и дивидендная доходность ROSN, TRNFP, NMTP, BANEP, NKNCP

Источник: Cbonds, А-Клуб

Среди акций химической отрасли можно выделить ФосАгро, показывающее стабильность финансовых результатов и самый высокий уровень дивидендной доходности среди отраслевых конкурентов. Привилегированные акции Куйбышевазот показали лучший результат роста цены (компания активно наращивает производство и меньше конкурентов зависит от экспортных ограничений).

Результат инвестирования в акции и дивидендная доходность PHOR, TRMK, KZOSP, SELG, KAZT

Источник: Cbonds, А-Клуб

Лидером подборки дивидендных аристократов по росту котировок является Банк Санкт-Петербург, при этом он сохраняет высокий уровень дивидендной доходности. Банк стал бенефициаром высоких ставок в экономике, располагая дешёвым фондированием. Самый «скромный» результат среди компаний потребительского сектора показали акции Абрау-Дюрсо (и с точки зрения дивидендной доходности, и с точки зрения роста цены).

Результат инвестирования в акции и дивидендная доходность: Банк Санкт-Петербург (BSPB), ИНАРКТИКА (AQUA), Абрау-Дюрсо (ABRD), НоваБев (BELU), Черкизово (GCHE)

Источник: Cbonds, А-Клуб

Компании сектора электроэнергетики можно отнести к защитным, а стабильность бизнеса позволяет обеспечивать их сильный дивидендный профиль. Среди компаний сектора самую высокую дивидендную доходность показали акции МРСК Центр и Приволжье, а по росту стоимости акций – МРСК Центр. Мы выделяли обе компании в качестве лидеров среди «сетевиков». Акции Интер РАО показали худший результат в обеих категориях. Относительно невысокая дивидендная доходность обусловлена низким уровнем выплат по дивидендной политике (25% от чистой прибыли) и неиспользование денежной «кубышки».

Результат инвестирования в акции и дивидендная доходность: Интер РАО (IRAO), Россети Московский регион (MSRS), Мосэнерго (MSNG), Россети Центр и Приволжье (MRKP), Россети Центр (MRKC)

Источник: Cbonds, А-Клуб

Среди телекомов МТС смог обеспечить более высокую дивидендную доходность, чем Ростелеком. Кроме того, эта тенденция может сохраниться на фоне приверженности менеджмента МТС стабильной выплате дивидендов в рамках новой стратегии. При этом снижение стоимости акций Ростелекома оказалось сопоставимо с её дивидендной доходностью, что приближает совокупный результат от инвестирования к нулю.

Результат инвестирования в акции и дивидендная доходность MTSS, RTKM

Источник: Cbonds, А-Клуб

В среднем цена акций из подборки выросла на 71% с начала периода наблюдения, а уровень дивидендных выплат за четыре года составил 34%. Благодаря дивидендам инвесторы могут покрыть убыток, возникший из-за снижения цен на акции (МТС, Транснефть, Интер РАО, Ростелеком, НКНХ, Россети Московский регион).

Сильнее всех выросли акции компаний второго эшелона (Банк Санкт-Петербург — 668%, КуйбышевАзот — 244%, НоваБев — 176%, ИНАРКТИКА — 173%). Однако лидерами по уровню дивидендной доходности стали в основном крупнейшие компании (TМК — 56%, ЛУКОЙЛ — 54%, Сургутнефтегаз ап — 51%, Банк Санкт-Петербург — 51%). Отдельно стоит отметить акции Банка Санкт-Петербург. Они смогли показать как высокий уровень дивидендной доходности, так и внушительный рост стоимости.

Среди наших дивидендных фаворитов выделяем:

• •

  ИКС 5: проинфляционная картина положительна для бизнеса ИКС 5. Компания успешно перекладывает рост цен на поставщиков и потребителей. Значительный свободный денежный поток позволяет обеспечить высокую дивидендную доходность акций.

• •

  ЛУКОЙЛ: у компании одна из самых высоких дивидендных доходностей в секторе, отличается стабильными выплатами.

• •

  Газпром нефть: дивиденды компании являются одним из ключевых источников финансирования материнского Газпрома и обеспечиваются значительным свободным денежным потоком.

• •

  Сбербанк: бизнес Сбербанка устойчив в условиях жёсткой ДКП, что позволяет ему стабильно выплачивать дивиденды.

Подборка дивидендных акций

Источник: А-Клуб

Андреев Артем, инвестиционный аналитик

А-Клуб