Что такое топливный демпфер

Игорь Галактионов

Покупки валюты Минфином в мае оказались значительно ниже прогнозов рынка — во многом из-за влияния демпфера, которое не было учтено. Рассказываем, как работает демпфер и почему его важно учитывать при инвестициях в валюту и нефтяную отрасль.

Внутренние и внешние цены

Цены на топливо внутри страны и экспортные связаны. Как именно — сейчас упрощённо объясним, так как это важно для понимания сути и цели демпфера.

На мировом рынке цены на топливо формируются таким образом: цена на нефть плюс дополнительная маржа за переработку. Как правило, бензин торгуется с премией 25% к нефти Brent. По этой цене нефтяники его экспортируют.

Если цены на мировом рынке высокие, то нефтяники начинают поставлять за рубеж больше топлива. Соответственно, внутри страны его становится меньше, и цены растут вслед за мировыми.

Когда на мировом рынке цены падают, нефтяники продают больше нефти на внутреннем рынке и цены внутри страны снижаются.

В результате цены на автозаправках могут двигаться вслед за мировыми — именно так происходит в США. Но в России, чтобы избежать этих колебаний, власти ввели специальный механизм — топливный демпфер.

Смягчаем колебания цен

Демпферный механизм был введён в 2019 году. Его цель — стабилизация цен на топливо внутри страны. Рассказываем, как он работает.

Власти устанавливают целевой уровень цены на бензин на внутреннем рынке и ежегодно индексируют его. В 2026 году это 62,3 тыс. рублей за тонну.

Если экспортная цена получается ниже этой цены, то 68% избыточной прибыли от оптовых продаж внутри страны государство забирает.

Например, если экспортная цена 60 тыс. рублей, то (62,3 – 60) * 0,68 = 1,56 тыс. рублей с тонны государство заберёт у нефтяников в бюджет.

Если экспортная цена складывается выше целевого уровня, то 68% недополученной прибыли от оптовых продаж внутри страны государство компенсирует нефтяникам из бюджета.

Так, если экспортная цена 65 тыс. рублей, то (65 – 62,3) * 0,68 = 1,84 тыс. рублей с тонны государство вернёт нефтяникам из бюджета.

Аналогично механизм работает и для дизельного топлива, там на 2026 год установлена цена 58,95 тыс. рублей за тонну, а доля компенсации — 65% вместо 68%.

В апреле бюджет заплатил нефтяникам огромную компенсацию из-за скачка мировых цен на нефть — 207,5 млрд рублей. Компенсация могла составить около 16 рублей с тонны бензина и 33 тыс. рублей с тонны дизельного топлива.

Причём это выплаты за март, когда цены были ниже, чем в апреле и мае. А следующие транши могут быть ещё больше. Это ограничит рост доходов бюджета, хотя итоговый результат всё равно будет более чем позитивным.

Ограничения демпфера

Тем не менее автолюбители могли заметить, что, несмотря на демпфер, цены на заправках выросли. В целом цены стабильно растут, причём гораздо быстрее, чем индексируется индикатив по демпферу.

Демпфер действительно часто критикуют за его однобокость: он допускает рост цен при сильных скачках нефти, но не допускает обратного — даже если нефть сильно подешевеет, цены на бензин практически не снизятся.

В целом механизм непростой, поэтому в рыночных условиях регулярно перестаёт эффективно работать. Властям часто приходится переходить к ручному управлению: временно вводить экспортные пошлины или вообще запрет на экспорт.

Например, 2 апреля 2026 года был введён запрет на экспорт бензина до конца июля 2026 года. В последние годы запрет на экспорт в высокий летний сезон уже стал обычной мерой. При этом расходы бюджета на выплаты по демпферу весьма существенные: только за 2025 год они составили 882 млрд рублей.

Обратный акциз и компенсации НПЗ

Помимо демпфера, нефтепереработчики получают ещё одну компенсацию из бюджета. С продажи каждой тонны нефти государство взимает налог — акциз. Он включается в стоимость сырой нефти и уплачивается нефтеперерабатывающими заводами, которые покупают нефть и делают из неё бензин и другое топливо.

Одновременно с демпфером государство в 2019 году ввело механизм обратного акциза — налогового вычета для НПЗ, которые не только перерабатывают и продают бензин, но ещё и активно вкладывают в модернизацию.

Заводы, получающие выплаты, должны соответствовать определённым критериям по объёму переработки и структуре выхода конечных нефтепродуктов. Размер выплаты зависит от объёмов переработки, местоположения завода и реализации модернизации по согласованному плану.

Обратный акциз — важная составляющая для прибыльной работы НПЗ.

Кому выгоден демпфер

Выплаты по демпферу для конкретного нефтяника зависят от объёма производства бензина и дизельного топлива. Чем больше производит — тем больше получает.

Поэтому высокие выплаты по демпферу выгодны нефтяникам, у которых высокая доля собственной нефтепереработки. Рекордсменом является Башнефть, которая перерабатывает порядка 90% добываемой нефти на собственных НПЗ. Также высокая доля переработки у компаний Татнефть, ЛУКОЙЛ и Газпром нефть.

Как демпфер влияет на курс рубля

Демпферный механизм влияет на нефтегазовые доходы бюджета, а через них — на объём покупок или продаж валюты в рамках бюджетного правила. В апреле из-за крупных выплат по демпферу дополнительные доходы от высоких цен не смогли компенсировать провал доходов в предыдущем месяце.

В результате покупки валюты в мае оказались намного ниже ожиданий рынка, и российский рубль сильно укрепился. Но уже в июне покупки валюты могут кратно вырасти, что,в свою очередь, приведёт к ослаблению рубля.