Знания и лайфхаки • 10 июня 2025

Что такое Индекс RGBI и из каких ОФЗ он состоит

Рассказываем про особенности расчёта индекса гособлигаций РФ

Индекс ОФЗ (RGBI) отражает динамику цен облигаций федерального займа, которые выпускает Минфин РФ. Это важный индикатор российского долгового рынка. Разбираемся в его особенностях.

Зачем нужен Индекс ОФЗ

RGBI рассчитывается Московской биржей с 31 декабря 2002 года и служит эталоном для оценки динамики, доходности и рисков государственных облигаций. На практике Индекс ОФЗ можно использовать как:

Индикатор рыночного настроения на долговом рынке. Рост индекса говорит о снижении доходности (спрос на ОФЗ растёт), падение — о росте процентных ставок.
Бенчмарк для портфелей. Управляющие и инвесторы сравнивают свои результаты с RGBI.
Основа для производных инструментов. На RGBI могут торговаться фьючерсы и другие деривативы, что позволяет хеджировать риски и зарабатывать на изменении доходности ОФЗ.
Модель для ПИФов. Некоторые фонды могут копировать структуру RGBI, позволяя инвесторам вкладываться в широкий набор ОФЗ без выбора отдельных бумаг.

Как устроен Индекс ОФЗ

В индекс включаются ОФЗ с разными сроками погашения, но с определёнными ограничениями:

•
Номинал облигаций — рубли.
•
Купон — только постоянный или фиксированный (ОФЗ-ПД). Исключаются ОФЗ-ПК, ОФЗ-ИН, ОФЗ-АД.
•
Срок до погашения — от одного года. Если со временем срок становится меньше года, то выпуск исключается из индекса.
•
Выпуски должны быть достаточно ликвидными (это определяет биржа).

Количество ОФЗ в составе индекса меняется ежеквартально. Ребаланисровка проводится в первые рабочие дни марта, июня, сентября и декабря. На июнь 2025 года расчёт ведётся на основе 26 выпусков гособлигаций.

Индекс ОФЗ взвешен по рыночной капитализации выпусков, которые входят в его состав. Веса отдельных облигаций обычно колеблются от 2 до 8%.

Значение индекса пересчитывается ежедневно: с 10:00 до 19:00 мск каждые 15 секунд.

Индекс ОФЗ может рассчитываться несколькими методами.

•
Метод чистых цен (RGBI) не учитывает поступающие купоны. График индекса в течение 20 лет колеблется в диапазоне 90–160 пунктов. Подходит для анализа рыночной динамики.

•
Метод совокупного дохода (RGBITR) учитывает поступающие купоны. График поступательно растёт, так как по облигациям постоянно приходит купонный доход. Отражает, сколько заработали инвесторы в ОФЗ. С момента начала расчёта в 2023 году он вырос со 100 до 660 пунктов.

Почему RGBI — это не только «длинные» ОФЗ

Индекс ОФЗ часто ассоциируют исключительно с долгосрочными облигациями, но на деле его средневзвешенная дюрация (средний срок до погашения с учётом выплат) около 4,5 лет. Это связано с тем, что в индекс входят ОФЗ с разными сроками, включая среднесрочные.

Субиндексы ОФЗ на Московской бирже

Мосбиржа также рассчитывает субиндексы ОФЗ, с помощью которых можно анализировать разные сегменты госдолга в зависимости от срока погашения:

•
RUGBITR1Y (метод совокупного дохода) и RUGBICP1Y (метод чистых цен или ценовой) — дюрация в пределах 1 года.
•
RUGBITR3Y и RUGBICP3Y — дюрация в диапазоне 1–3 года.
•
RUGBITR5Y и RUGBICP5Y — дюрация в диапазоне 3–5 лет.
•
RUGBITR10Y и RUGBICP10Y — дюрация в диапазоне 5–10 лет.
•
RUGBITR5+ и RUGBICP5+ — дюрация от 5 лет и более.
•
RUGBITR7Y+ и RUGBICP7+ — дюрация от 7 лет и более.

Инвесторам эти субиндексы позволяют точнее оценить динамику доходности на разных временных горизонтах.

Кроме того, можно сформировать не только индексы чистых цен и совокупного дохода, но и уровня доходности к погашению RGBI (YTM).