Что такое Индекс RGBI и из каких ОФЗ он состоит

Индекс ОФЗ (RGBI) отражает динамику цен облигаций федерального займа, которые выпускает Минфин РФ. Это важный индикатор российского долгового рынка. Разбираемся в его особенностях.

Зачем нужен Индекс ОФЗ

RGBI рассчитывается Московской биржей с 31 декабря 2002 года и служит эталоном для оценки динамики, доходности и рисков государственных облигаций. На практике Индекс ОФЗ можно использовать как:

1. Индикатор рыночного настроения на долговом рынке. Рост индекса говорит о снижении доходности (спрос на ОФЗ растёт), падение — о росте процентных ставок.

2. Бенчмарк для портфелей. Управляющие и инвесторы сравнивают свои результаты с RGBI.

3. Основа для производных инструментов. На RGBI могут торговаться фьючерсы и другие деривативы, что позволяет хеджировать риски и зарабатывать на изменении доходности ОФЗ.

4. Модель для ПИФов. Некоторые фонды могут копировать структуру RGBI, позволяя инвесторам вкладываться в широкий набор ОФЗ без выбора отдельных бумаг.

Как устроен Индекс ОФЗ

В индекс включаются ОФЗ с разными сроками погашения, но с определёнными ограничениями:

• •

  Номинал облигаций — рубли.

• •

  Купон — только постоянный или фиксированный (ОФЗ-ПД). Исключаются ОФЗ-ПК, ОФЗ-ИН, ОФЗ-АД.

• •

  Срок до погашения — от одного года. Если со временем срок становится меньше года, то выпуск исключается из индекса.

• •

  Выпуски должны быть достаточно ликвидными (это определяет биржа).

Количество ОФЗ в составе индекса меняется ежеквартально. Ребаланисровка проводится в первые рабочие дни марта, июня, сентября и декабря. На июнь 2025 года расчёт ведётся на основе 26 выпусков гособлигаций.

Индекс ОФЗ взвешен по рыночной капитализации выпусков, которые входят в его состав. Веса отдельных облигаций обычно колеблются от 2 до 8%.

Значение индекса пересчитывается ежедневно: с 10:00 до 19:00 мск каждые 15 секунд.

Индекс ОФЗ может рассчитываться несколькими методами.

• •

  Метод чистых цен (RGBI) не учитывает поступающие купоны. График индекса в течение 20 лет колеблется в диапазоне 90–160 пунктов. Подходит для анализа рыночной динамики.

• •

  Метод совокупного дохода (RGBITR) учитывает поступающие купоны. График поступательно растёт, так как по облигациям постоянно приходит купонный доход. Отражает, сколько заработали инвесторы в ОФЗ. С момента начала расчёта в 2023 году он вырос со 100 до 660 пунктов.

Почему RGBI — это не только «длинные» ОФЗ

Индекс ОФЗ часто ассоциируют исключительно с долгосрочными облигациями, но на деле его средневзвешенная дюрация (средний срок до погашения с учётом выплат) около 4,5 лет. Это связано с тем, что в индекс входят ОФЗ с разными сроками, включая среднесрочные.

Субиндексы ОФЗ на Московской бирже

Мосбиржа также рассчитывает субиндексы ОФЗ, с помощью которых можно анализировать разные сегменты госдолга в зависимости от срока погашения:

• •

  RUGBITR1Y (метод совокупного дохода) и RUGBICP1Y (метод чистых цен или ценовой) — дюрация в пределах 1 года.

• •

  RUGBITR3Y и RUGBICP3Y — дюрация в диапазоне 1–3 года.

• •

  RUGBITR5Y и RUGBICP5Y — дюрация в диапазоне 3–5 лет.

• •

  RUGBITR10Y и RUGBICP10Y — дюрация в диапазоне 5–10 лет.

• •

  RUGBITR5+ и RUGBICP5+ — дюрация от 5 лет и более.

• •

  RUGBITR7Y+ и RUGBICP7+ — дюрация от 7 лет и более.

Инвесторам эти субиндексы позволяют точнее оценить динамику доходности на разных временных горизонтах.

Кроме того, можно сформировать не только индексы чистых цен и совокупного дохода, но и уровня доходности к погашению RGBI (YTM).

Альфа-Инвестиции