Что такое дивидендный гэп

Василий Карпунин

Каждый инвестор хотя бы раз видел на графике акций резкое снижение на следующий день после того, как компания закрыла реестр акционеров для выплаты дивидендов. Это не обвал бизнеса и не повод для паники, а закономерный рыночный процесс. В статье разберём механику гэпа и расскажем, почему он возникает, стоит ли его бояться и когда цена акции может вернуться к прежним уровням.

Что это такое

Дивидендный гэп — это снижение цены акции на следующий торговый день после дня закрытия реестра акционеров, которые получат от компании дивиденды.

До дня закрытия реестра (его ещё называют днём отсечки) объявленные дивиденды фактически остаются частью активов компании. Эти деньги находятся на её балансе и входят в стоимость бизнеса.

После закрытия реестра эмитент уже обязан выплатить дивиденды держателям акций. То есть эти средства перестают принадлежать компании и переходят непосредственно к её акционерам. Логично, что стоимость самого бизнеса после этого становится ниже — примерно на сумму предстоящих выплат. Именно поэтому в день после отсечки обычно происходит дивидендный гэп — цена акций снижается.

Рассмотрим на примере.

• •

  Акция стоила 225 рублей.

• •

  Компания выплатит дивиденды 35 рублей на акцию.

• •

  После отсечки торги открываются около 190 рублей.

Такое снижение цены и есть дивидендный гэп. На графике акций его легко найти.

Когда происходит дивидендный гэп

На Московской бирже действует режим торгов Т+1. Это означает, что инвестор становится владельцем акций только на следующий торговый день после их покупки.

Поэтому покупать акции в день закрытия реестра уже поздно — к этому моменту бумаги не успеют поступить на счёт инвестора. Чтобы попасть в список акционеров, имеющих право на дивиденды, акции нужно купить не позднее чем за один торговый день до даты закрытия реестра.

Уже на следующий торговый день после этой даты акции начинают торговаться без права на ближайшие дивиденды. Именно тогда и происходит дивидендный гэп.

Как не пропустить дивиденды и когда случится дивидендный гэп с учётом торгов в выходные, читайте в этой статье.

Всегда ли дивидендный гэп равен размеру дивиденда

В теории цена акции должна снизиться примерно на величину дивиденда на одну акцию. Но на практике размер гэпа часто не совпадает с выплатой. Дело в том, что на стоимость акций влияют десятки факторов, в том числе общая ситуация на рынке, динамика индекса, цены на сырьё, курс рубля, корпоративные новости и др.

Если в день отсечки весь рынок растёт, то снижение цены может оказаться меньше размера дивиденда. Если внешний фон негативный, то дивидендный гэп, наоборот, может быть, больше предстоящих выплат.

Что значит «закрыть дивидендный гэп»

Обычно после гэпа котировки постепенно восстанавливаются до прежнего уровня. Если акция возвращается к цене закрытия, которая была до дивидендной отсечки, говорят, что дивидендный гэп закрылся.

Скорость восстановления котировок заранее неизвестна. Бывает, что гэп закрывается за один день благодаря сильному спросу на акции или хорошим новостям. Но в других случаях на это могут уйти месяцы. А иногда котировки так и не возвращаются к прежним уровням, если гэп был большим, а финансовые результаты компании ухудшились или ситуация на рынке стала неблагоприятной.

Покупать акции исключительно в расчёте на быстрое закрытие дивидендного гэпа — рискованная стратегия. Нет никаких гарантий, что это произойдёт, тем более в определённый срок.

Как не потерять из-за гэпа, но при этом получить дивиденды, читайте здесь.