Что происходит с самыми устойчивыми акциями на российском рынке

В моменте Индекс МосБиржи терял более 20% от максимумов марта, сейчас просадка составляет около 15%. Драйвером распродаж стало начало торговых войн США: участники рынка закладывают в котировки риски замедления мировой экономики и, что особенно важно для России, падения цен на сырьевые товары.

За последние недели некоторые бумаги просели более чем на 25%. О перспективах этих акций мы рассказывали здесь. Сейчас рассмотрим бумаги, которые чувствовали себя лучше рынка.

Транснефть ап (-2% от максимумов марта)

Для устойчивости акций Транснефти есть несколько причин. Во-первых, в марте компания опубликовала позитивные результаты за 2024 год, оказавшиеся лучше ожиданий рынка. Это предполагает крупные дивиденды по итогам 2024 года — по нашим оценкам, они могут достичь 160–200 руб. на акцию (13–17% дивидендной доходности).

Кроме того, компания является бенефициаром недавнего увеличения квот на добычу нефти РФ в рамках ОПЕК+. Наконец, бизнес Транснефти — стабилен и устойчив, тарифы регулируются государством, а влияние снижения цен на нефть на финансовые показатели ограничено. Воздействие торговых войн на компанию будет ограниченным.

У нас умеренно позитивный взгляд на акции Транснефти, бумаги должны быть более устойчивы к волатильности на мировых рынках. Ожидания крупных дивидендов за 2024 год поддержат котировки в среднесрочной перспективе.

Банк Санкт-Петербург (-6%)

Акции Банка Санкт-Петербург опережают индекс финансового сектора с начала 2025 года и выглядели устойчивее рынка во время мартовской просадки. Банк чувствует себя лучше конкурентов в период высоких процентных ставок благодаря большой доле кредитов по плавающей ставке.

Риск торговых войн предполагает, что ЦБ РФ может осторожнее подходить к вопросу смягчения денежно-кредитной политики. Это означает, что высокие процентные доходы Банка Санкт-Петербург могут сохраняться продолжительное время. Ещё один фактор устойчивости — крупные дивиденды. Банк намерен выплатить рекордные 29,72 руб. на акцию в мае 2025 года, дивидендная доходность 7,7% по текущим уровням.

Ожидания относительно акций Банка Санкт-Петербург умеренно позитивные. Сильные финансовые показатели и особенности бизнес-модели позволяют банку переживать кризисные моменты лучше конкруентов.

Полюс (-8%)

В рамках апрельского падения мировых рынков цены на золото в моменте теряли около 5%, но просадка носила локальный характер и была быстро выкуплена. Сейчас котировки находятся около исторических максимумов. На этом фоне акции золотодобывающих компаний, в частности, Полюса заметно выросли.

В среднесрочной перспективе благоприятная конъюнктура на рынке золота может помочь акциям Полюса вырасти ещё сильнее. Бумаги выглядят привлекательно, особенно в случае сохранения напряжённости в торговом противостоянии США и Китая.

Сургутнефтегаз ап (-8%)

Привилегированные акции Сургутнефтегаза снизились с максимумов марта лишь на 8%. Такая устойчивость связана с тем, что на фоне укрепления рубля акции отставали от рынка в феврале. Для компании важен курс валюты из-за переоценки финансовых вложений, которые формируют львиную долю прибыли.

В среднесрочной перспективе есть ожидания ослабления рубля, что должно стать позитивным драйвером для привилегированных акций Сургутнефтегаза. Важным событием ближайшего месяца может стать публикация финансового отчёта за 2024 год, что позволило бы точнее оценить дивидендный потенциал. Сейчас мы ожидаем около 17–21% дивидендной доходности по итогам 2024 года.

ЮГК (-8%)

Ключевым фактором устойчивости акций ЮГК, как и в случае Полюса, были стабильные цены на золото. Причём за счёт более низкой маржинальности влияние роста цен на финансовые результаты ЮГК в 2025 году может оказаться более выраженным.

В кейсе ЮГК к сдерживающим моментам можно отнести неопределённость с дивидендами и риски невыполнения производственных прогнозов. В 2024 году компания не выполнила план на 40% из-за приостановки добычи по требованию Ростехнадзора, а планы на 2025–2027 годы существенно сократились.

Отмеченные риски во многом уже заложены в цену акций ЮГК, взгляд на бумаги нейтральный. В золотодобывающем секторе отдаём предпочтение Полюсу, как более понятному инструменту с меньшими рисками.

Альфа-Инвестиции