Аналитика • 25 февраля в 09:21

Чего ждать от отчёта Сбербанка

Прибыль за год увеличилась на 8%, считают аналитики Альфа-Банка

Сбербанк а...

+0,25%

Сбербанк

+0,32%

В четверг, 26 февраля, Сбербанк планирует опубликовать отчётность по МСФО за IV квартал и весь 2025 год.

Главное

✅ Чистая прибыль за IV квартал, по оценкам аналитиков, увеличилась на 13% год к году (г/г), но сократилась по сравнению с предыдущим кварталом (кв/кв) на 11% и составит 399 млрд руб. ROE ожидается на уровне 20,2%. По итогам 2025 года прогнозируется прибыль в 1,7 трлн руб. (+8% г/г), ROE — 22,7%.

✅ Кредитный портфель юрлиц в IV квартале, по подсчётам аналитиков, вырос на 3,7% кв/кв и на 10,1% с начала года, а портфель физлиц — на 4,4% кв/кв и на 6,6% с начала года.

✅ Объём средств на счетах и депозитах физлиц мог увеличиться на 9,9% кв/кв и на 19,8% с начала года. Объём средств на счетах юрлиц, вероятно, снизился на 3,3% кв/кв и вырос на 1,1% с начала года.

✅ Процентная маржа в IV квартале должна была вырасти на 0,2 п.п. кв/кв (+0,4 п.п. г/г), до 6,4%, благодаря ускоренному росту кредитного портфеля в октябре – декабре и снижению стоимости фондирования (6,2% по итогам 2025 года).

✅ Стоимость риска, полагают аналитики, в IV квартале снизилась на 0,5 п.п. кв/кв, до 0,9%. Тогда по итогам всего 2025 года этот показатель опустился на 0,3 п.п. г/г, до 1,3%.

📌 Мнение аналитиков Альфа-Банка

Наши ожидания по прибыли совпадают с рыночным консенсус-прогнозом, поэтому мы полагаем, что после отчёта существенного роста акций не будет. Мы также не ждём пересмотра ожиданий менеджмента на 2026 год (ROE > 22%, чистая процентная маржа на уровне 5,9%, стоимость риска <1,4%).

Однако мы видим, что рынок недооценивает потенциал роста прибыли в 2026 году. Мы предполагаем, что этот показатель по итогам текущего года достигнет 1,91 трлн руб. (+12% г/г) — выше консенсус-прогноза, который составляет 1,85 трлн руб. (+8% г/г).

Если среди акционеров будет распределено 50% прибыли за 2025 год, размер дивиденда, по нашим оценкам, составит 37,6 руб. на акцию, дивидендная доходность — 12%. Отметим, что в последние три года к моменту отсечки уровень дивидендной доходности, как правило, снижается до 10,5–10,6%.

Альфа-Инвестиции, на основе материала КИБ Альфа-Банка