Игорь Галактионов

Акции и облигации Евротранса ускорили снижение в понедельник. Что с компанией, какие у неё перспективы и можно ли ещё на ней заработать?

Акции и облигации Евротранса находятся в нисходящем тренде, и вчера падение резко ускорилось. С начала года бумаги потеряли 58%, вчера всего за день рухнули на 18,4%, и сегодня с утра продолжают падать. На утренней сессии котировки несколько раз «стучались» в нижнюю планку на отметке 61,35 руб. — соответствует крайнему отклонению цены, которое допускает биржа на утренней сессии.

Из-за сообщения о выплате купона бумаги отскочили, но ситуация остаётся напряжённой.

Распродажи прокатились не только по акциям, но и по облигациям. Вчера биржевые бумаги Евротранса закрыли торги значением 35–46% от номинала, что характерно для дефолтных бумаг. Расчётная эффективная доходность к погашению превышает 90% годовых, а по ближайшему выпуску ЕвроТранс7 превышает 230% годовых.

Что с компанией

Мы уже разбирали проблемы компании ранее, поэтому приведём их тезисно, а подробно остановимся уже на новых вводных по теме народных облигаций.

• •

  Крупные иски от контрагентов — на сайте арбитража фиксируются входящие иски на сумму свыше 12 млрд руб. к ПАО «Евротранс» и операционной «дочке» Трасса ГСМ.

• •

  Долги перед ФНС в размере около 30 млн руб. фиксируются у компании со 2 апреля. Также один из кредиторов заявил о намерении подать на банкротство компании из-за непогашенной задолженности.

• •

  Снижение кредитных рейтингов до уровней С–СС по национальной шкале. Такие рейтинги присвоили Эксперт РА, НРА и НКР. Агентство АКРА отозвало рейтинг по инициативе эмитента.

• •

  Два технических дефолта допустила компания в марте и апреле. При этом эмитент опытный, и суммы выплат были небольшие в масштабах бизнеса. Ситуация говорит о серьёзных сложностях с ликвидностью. Также ещё один дефолт, но пока не объявленный, зафиксирован по народным облигациям эмитента.

Народные облигации — упрощённый тип облигаций, которые могут покупать инвесторы через платформу Финуслуги напрямую у эмитента. По ним нет вторичных торгов, но зато есть возможность в любой момент подать заявление на досрочное погашение по номиналу со всем накопленным купонным доходом, которое эмитент должен удовлетворить. Для Евротранса технически это выглядит как оферты put каждый месяц.

Последняя такая оферта прошла 10 апреля, но инвесторы до сих пор не получили ни денег, ни комментариев от эмитента. Вчера, 20 апреля, прошёл 10-дневный грейс-период, по истечении которого по классическим облигациям наступает дефолт. Но поскольку это народные облигации, и эмитент статус неплатежа не раскрывает, формально дефолта не было.

В профильных сообществах об этом говорят всю прошлую неделю, но вчера эта информация была обнародована в крупных СМИ: об этом написали Ведомости и Коммерсантъ.

По факту Евротранс допустил дефолт, но формально этого статуса нет, и бумаги компании продолжают торговаться в прежнем статусе. Однако участники рынка уже встали в очередь на продажу, что хорошо заметно по котировкам.

Есть ли шансы на спасение

Несмотря на неопределённость с народными облигациями, Евротранс продолжает платить купоны по своим обычным облигациям. Сегодня компания сообщила, что выплатила купон 55,9 млн руб. по выпуску ЕвроТранс, БО-001P-03 (RU000A1061K1).

Акции отскочили от минимумов благодаря этим новостям. Но ключевых проблем это не решает. Сегодня-завтра инвесторы будут следить за выплатами купонов по другим облигациям Евротранса общей суммой свыше 150 млн руб.

В конце 2025 года финансовая отчётность компании не показывала критических ухудшений, а все четыре рейтинговых агентства до первого техдефолта держали рейтинги на отметке «А-» — достаточно высокий уровень надёжности. Сам эмитент пока молчит, поэтому сейчас неясно, какой масштаб приобрели его финансовые сложности. Но по косвенным признакам, перечисленным выше, можно предположить, что всё плохо.

При желании бенефициара и наличии поддержки компания вполне может продолжать деятельность. Мерой поддержки может быть допэмиссия, как от действующего, так и от нового акционера. Это может быть и реструктуризация, которая ухудшит условия для владельцев облигаций и банков-кредиторов, но всё же позволит им рассчитывать на возврат средств. Наконец, теоретически может быть запрошена какая-то помощь у властей — всё-таки компания включена в перечень системообразующих предприятий. Как правило, компании в сложном положении рассматривают все варианты.

Но пока ни о чём таком не было объявлено, и участники рынка ждут комментариев от руководства Евротранса.

Можно ли на этом заработать

Покупка ценных бумаг компаний, которые находятся в сложном финансовом положении, — это один из самых рискованных способов заработка на рынке. Чтобы эффективно этим заниматься, нужно хорошо представлять, как происходит судебное взыскание по долгам, в том числе в процессе банкротства, а также иметь как можно более близкий доступ к информации о процедуре в отношении конкретной компании. Для среднестатистического инвестора это не подходит.

Единственный способ — спекуляции. Активные трейдеры могут попытаться поймать отскок в акциях на позитивных новостях или рассмотреть короткие позиции. Но важно учитывать, что биржа и брокеры могут очень быстро исключить акции компании из списка ликвидного имущества для маржинальной торговли. Это значит, что шорты и в принципе все маржинальные позиции по бумагам будут закрыты.

Список ликвидного имущества, доступного для маржинальной торговли клиентам Альфа-Инвестиций, можно посмотреть здесь.