Долларовые цены на золото выросли с начала года на 40%, и последний месяц регулярно обновляют исторические максимумы. Частично этот подъём обусловлен снижением доллара к мировым валютам на 11%, частично — спекулятивной активностью, которую часто вызывают растущие активы. Но у роста золота есть и прочные фундаментальные основы — рассмотрим их подробнее.

1. Золото — безопасный актив

Рост неопределённости в мире приводит к увеличению спроса на активы-убежища, в первую очередь золото. Вот лишь некоторые факторы неопределённости, действующие сейчас:

🔸 военные конфликты,

🔸 торговые войны,

🔸 ухудшение политических отношений между крупнейшими странами,

🔸 опасения насчёт стабильности экономики, уровня госдолга и независимости монетарной политики в США.

Спрос на безопасные активы растёт — это заметно по притоку средств в биржевые фонды ETF, обеспеченные золотом, а также продажам слитков и монет. ETF — более гибкий инструмент инвестиций по сравнению со слитками и монетами, и поэтому более волатильный.

Периоды притока средств в «золотые» ETF характеризуются ростом цен на базовый металл:

• •

  I квартал 2011 – I квартал 2012: прирост на 358 т, цены на золото — плюс 19%.

• •

  I квартал 2016 – III квартал 2016: прирост на 728 т, цены на золото — плюс 21%.

• •

  VI квартал 2018 – III квартал 2020: прирост на 1537 т, цены на золото — плюс 57%.

Сейчас такой же период: с осени прошлого года фонды ETF уже приросли на 510 т.

2. Покупки центробанков

Заморозка российских международных активов в 2022 году актуализировала риски, которые до этого никто не рассматривал всерьёз. В итоге покупки золота центробанками выросли вдвое: со среднегодовых 509 т за период 2011–2021 до 1072 т за период 2022–2024 годов.

Средняя доля золота в золотовалютных резервах (ЗВР) стран мира за последние 15 лет выросла в два раза, до 22%. Разброс по странам существенный: от 7% у Китая и Японии до 75–78% в резервах США, Германии, Италии, Франции и 90–91% в резервах Боливии и Венесуэлы.

Китай — крупнейший покупатель золота среди центробанков мира за последние годы. В 2022–2025 годах на Китай пришлось 11% всех покупок ЦБ или 352 т. Доля золота в ЗВР Китая за этот период выросла в два раза, с 3,3 до 6,8%, объём — с 1948 до 2300 т.

О планах продавать облигации США и переходить в золото также заявляет Индия. Сейчас в ЗВР этой страны 880 т золота или 13,2% резервов.

3. Снижение процентной ставки Федрезервом США

Исторически циклы снижения процентной ставки в США сопровождались ростом цен на золото:

• •

  Июль 2007 – декабрь 2008:, ставка снижена с 5,25 до 0%, цены на золото к сентябрю 2011 выросли в 3 раза, до $1885 за тройскую унцию. Период низких ставок сохранялся до конца 2015 года.

• •

  Июнь 2019 – май 2020: ставка снижена с 2,4 до 0%, цены на золото к августу 2020 выросли на 64%, до $2040.

• •

  С сентября 2024 на сегодняшний день ставка снижена с 5,25 до 4,25%, на этой неделе ожидается снижение ещё на 0,25%. Золото выросло с прошлого сентября на 40%.

4. Прогнозы аналитиков

Рост цен на золото в этом году заставил аналитиков повышать прогнозы. От текущих значений рост может составить до 8% в долларах. Ряд инвестдомов уже ожидают подъём выше отметки $4000 за унцию.

5. Ослабление рубля

Российских инвесторов золото привлекает и как средство защиты от ослабления рубля. Особенно это актуально в условиях инфраструктурных ограничений для вложения в иностранные валюты.

За счёт укрепления рубля рублёвые цены на золото выросли с начала года всего на 11% против 40% в долларах. Но ситуация на валютном рынке уже начала меняться, и в ближайшие 12 месяцев рублёвая доходность, наоборот, может превысить долларовую. По прогнозам Минэкономразвития, в 2026 году средний курс USD/RUB составит 100,2, что выше текущих значений на 20%. По консенсус-прогнозу аналитиков от cbonds, доллар поднимется до 97,1 руб.

Выгодный курс

В дополнение к перечисленным, есть ещё одна причина увеличить позицию в драгметалле сейчас — выгодный курс на покупку золота на ОМС (обезличенные металлические счета) в «Золотую среду» в Альфа-Банке.

ОМС — специальные счета, валютой которых являются драгметаллы. ОМС позволяют получить доходность золота без физической покупки слитка и связанных с ней расходов на транспортировку, хранение и возможных дисконтов при продаже. В среду, 17 сентября, есть возможность начать инвестиции на специальных выгодных условиях за счёт снижения цен. Покупать драгметалл можно от 0,01 грамма.

Альфа-Инвестиции