Математика в инвестициях играет ключевую роль, и неопытные инвесторы часто попадают в ловушки из-за неправильного понимания процентов или неверных расчётов. Рассмотрим 10 самых распространённых математических ошибок, которые могут стоить вам денег.

1. Игнорировать инфляцию и колебания курса валюты

Номинальная доходность актива может выглядеть привлекательно, но если в этот момент высокая инфляция, то реальная доходность может оказаться близкой к нулю или даже отрицательной. То есть при доходности 10% и инфляции 12% вы теряете 2%.

Если вы покупаете активы с расчётами в иностранной валюте, колебание курса также влияет на доходность. Так, если в долларах акция подорожала на 10%, но рубль вырос по отношению к американской валюте, то реальная доходность в рублях будет ниже.

2. Эффект сложного процента в долгосрочной перспективе

Силу сложного процента часто недооценивают. Например, если сейчас вложить 100 000 рублей под 10% годовых, то через 10 лет у вас будет не 200 000, а около 259 000 рублей благодаря реинвестированию процентов.

Ошибки в расчётах из-за эффекта сложного процента также встречаются и при оценке эффективной доходности облигаций (YTM). Подробнее читайте здесь.

Если инвестор не учитывает этот эффект, то может ошибочно полагать, что его доход будет расти линейно, но на деле — экспоненциально. Такие заблуждения часто приводят к неправильным финансовым решениям.

3. Не учитывать налоги, комиссии и прочие издержки

Комиссия в размере 1% за управление может показаться незначительной, но при долгосрочном инвестировании эти траты «съедят» существенную часть доходности. При комиссии 1% и доходности 8% годовых за 20 лет вы потеряете около 20% от конечной суммы.

Когда компания объявляет дивиденды, многие инвесторы сразу рассчитывают дивидендную доходность акций на основании заявленных выплат. Но реальная сумма, которую они получат, будет меньше из-за налога. Например, компания объявила дивиденды в размере 100 рублей на акцию, налог составляет 13%, значит, инвестор получит только 87 рублей. Если акция стоит 1000 рублей, доходность будет 8,7%, а не 10%.

4. Эффект последовательности доходности

Важно учитывать порядок получения убытка и прибыли. Например, если в первый год ваш портфель потерял 20%, а во второй вырос на 20%, то вы не вернётесь к исходной сумме. Чтобы компенсировать убыток, портфель должен вырасти уже на 25%.

5. Пренебрегать прогнозом изменения процентных ставок

При выборе вклада или срока облигации инвесторы нередко ориентируются только на ожидаемую доходность. Однако важно также учитывать фазу инфляции и политику Центробанка.

Например, при замедлении темпа инфляции самые высокие ставки предлагают по коротким депозитам (3–6 месяцев). Но открытие годового вклада или покупка длинных облигаций позволят зафиксировать высокую доходность на более долгий срок. Через полгода такие условия могут исчезнуть, и общая доходность снизится.

То же правило работает в обратной ситуации. При росте инфляции лучше вкладывать деньги на короткий срок, ведь ставки скоро вырастут, а полученные за это время проценты позволят инвестировать больше.

6. Забывать о корреляции активов

Диверсификация важна, но она эффективна, только если активы не коррелируют друг с другом. Например, если ваш портфель состоит из нескольких акций, но все компании из одной отрасли, то его нельзя назвать диверсифицированным.

Иногда инвесторы считают, что их портфель разнообразен, раз включает разные инструменты. Но в кризисные периоды даже отличающиеся классы активов могут падать синхронно, увеличивая риски. Чтобы защитить свои инвестиции, выбирайте активы, которые по-разному реагируют на ключевые рыночные события (ослабление рубля, изменение процентных ставок и т.п.).

7. Неверно рассчитывать риск

Фокусируясь на потенциальной доходности, инвесторы часто забывают о рисках. Особенно это касается долгового рынка. Высокодоходные облигации могут казаться выгодными для инвестиций, но у них часто присутствует высокий риск дефолта. Если у облигаций с кредитными рейтингами от АА до ААА вероятность дефолта, по данным ЦБ РФ, составляет всего 0,15%, то по бондам с рейтингом от В- до В+ она увеличивается до 11,8%. То есть примерно каждый десятый выпуск может принести убытки.

8. Не проводить ребалансировку портфеля

Со временем пропорция распределения активов в портфеле меняется из-за разной доходности инструментов. Так, если акции растут быстрее облигаций, их доля увеличивается, что повышает общий риск. Портфель становится слишком чувствительным к изменению внешних факторов. Ребалансировку нужно проводить регулярно, чтобы поддерживать соотношение активов, которое подходит вам по риск-профилю.

9. Сравнивать компаний по мультипликаторам, не вдаваясь в детали

Акции компаний с самым низким мультипликатором (например, P/E, EV/EBITDA) могут показаться привлекательными для инвестиций, если не разобраться в причинах этой «дешевизны». Что важно учитывать?

• •

  Особенности сектора. Мультипликаторы компаний из разных отраслей существенно отличаются. например, у IT-компаний они традиционно выше из-за ожиданий более быстрого роста, чем у компаний из нефтегазового сектора, где бизнес более стабилен, но растёт медленнее.

• •

  Искажённая прибыль. Низкий P/E может быть вызван разовыми факторами или «бумажной» прибылью, что не отражает реального положения дел. Это может быть связано с продажей активов, налоговыми льготами или другими временными эффектами.

• •

  Скрытые риски. Низкий мультипликатор может сигнализировать о проблемах в компании, таких как высокий долг, снижение доходов, потеря ключевых контрактов или усиление конкуренции. В этом случае «дешевизна» акций закономерна, и инвестиции могут быть рискованными.

10. Не оценивать ликвидность активов

Инвесторы часто покупают акции, которые в моменте активно торгуются на ажиотаже из-за новостей о компании, хотя исторически у этих бумаг низкая ликвидность. Да, сейчас обороты высокие, и кажется, что купить или продать акции будет легко. Но, когда интерес к ним спадёт, ликвидность резко снизится, и продать даже небольшой пакет акций станет сложно. Таким образом, покупая акции без учёта их ликвидности, инвестор рискует оказаться в ситуации, когда выйти из инвестиции будет затруднительно и невыгодно.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции