«Золотые» ETF. Рекордный рост в сентябре

Дарья Фёдорова

Приток средств в фонды ETF, обеспеченные золотом, в сентябре составил рекордные $26 млрд или 145,6 т. Суммарные активы таких ETF на конец сентября составили $472 млрд или 3837,7 т золота и почти достигли пиковых значений 3929 т от ноября 2020 года, сообщил World Gold Council (WGC).

В долларовом выражении сентябрьский приток стал рекордным из-за высоких цен на золото. В тоннах приток максимальный с марта 2022 года, когда объём золота в ETF-фондах вырос на 185,4 т.

Приток золота в ETF по регионам

Из 145,6 т притока золота в ETF в сентябре 61% или 89,4 т пришлись на Северную Америку. В качестве причин высокого спроса на золото в этом регионе WGC приводит следующие:

• •

  Торговые, политические и геополитические риски сохраняются без признаков ослабления.

• •

  Доллар остаётся слабым и испытывает дальнейшее давление из-за прекращения финансирования правительства.

• •

  Ожидания ещё двух снижений процентной ставки Федрезервом США до конца года после снижения на 0,25 процентных пункта в сентябре.

• •

  Постоянное обновление рекордных цен на золото разогревает интерес инвесторов к драгметаллу.

Кроме того, причиной роста интереса инвесторов к золоту в сентябре могли стать опасения коррекции на фондовых рынках.

Резкий рост притока в сентябре компенсировал замедление в августе (53,5 т) и июле (22,6 т) и по итогам III квартала приток средств достиг 222 т после 227 т в I квартале и 171 т во II квартале.

Всего с начала года ETF выросли на 618,8 т. Более половины этого объёма или 340,6 т пришлось на США, 79 т — на Китай, 60,1 т — Великобританию, 44,2 т — Швейцарию.

Рост объёма торгов

Рост цен на золото сопровождается ростом объёма торгов на всех площадках. В сентябре мировой объём торгов золотом вырос на 34% к августу, до $388 млрд в день, в том числе объёмы торгов на биржах увеличились на 66%, до $188 млрд в день, на внебиржевых площадках — на 12%, до $191 млрд. Объёмы торгов ETF выросли на 84%, до $8 млрд.

Чистые открытые позиции во фьючерсах на COMEX выросли за сентябрь на 17% и достигли 789,34 т.

Риски для цен на золото

Цена на золото в долларах США выросла с начала года уже на 54,6%: с $2610 на конец 2024 года до $4035 на данный момент. Частично рост объясняется ослаблением доллара США к другим валютам. В частности, в евро золото выросло на 36%, а в рублях на 21,7%.

Основные риски коррекции цен WGC видит в перепроданности доллара США (чрезмерном снижении за короткое время), которая создаёт возможность роста доллара на закрытии коротких позиций и высоких уровнях американских фондовых рынков. Обычно при снижении фондовых рынков золото выступает в качестве защитного актива, и этого же WGC ожидает сейчас несмотря на высокий уровень цен на металл. Cпрос со стороны Центробанков и инвесторов поддержит цены на золото в случае просадки.

Единственным сценарием, при котором коррекция акций вызовет коррекцию золота, может быть масштабный дефицит ликвидности, при котором инвесторы будут продавать все доступные активы для покрытия маржин-колов. Но пока WGC не видит признаков кризиса такого рода.

Опасения относительно американских фондовых рынков, где октябрь часто становится месяцем распродаж, связаны с существенной концентрацией индексов, высокими мультипликаторами и оптимистичными ожиданиями от квартальных отчётов компаний. Кроме того, на риски коррекции указывают сигналы технического анализа.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Прирост объёма ETF на 145,6 т золота в сентябре показывает сохранение сильного спроса на золото со стороны инвесторов, несмотря на высокий уровень цен.

Долгосрочные тренды дедолларизации и спроса на золото со стороны Центробанков и инвесторов сохраняются. Но в краткосрочной перспективе мы видим риски временной коррекции из-за сильной перекупленности по аналогии с коррекциями после достижения пиков на уровне $2050–2060 за унцию в 2020 и 2022 годах.

Кроме того, для инвесторов в России золото — это один из немногих инструментов защиты от ослабления рубля, которое может нивелировать риски коррекции мировых цен.