ПАО "Совкомбанк" а.о.

Дивидендная политика предполагает выплату 25–50% годовой прибыли по МСФО при отсутствии крупных сделок M&A.

Наблюдательный совет банка рекомендовал двухэтапную выплату дивидендов за 2024 год. На первом этапе будет выплачено 10% чистой прибыли по МСФО, или 0,35 руб. на одну акцию. Доходность около 2,4%. Вторая выплата планируется во II полугодии 2025 года. Долгосрочный ориентир для банка — распределение не менее 25% от прибыли, однако и снижение коэффициента выплат не исключено.

Потенциальные риски:

• Длительное сохранение высокой ключевой ставки негативно скажется на темпах кредитования и финансовых результатах банка. Менеджмент уже понизил прогноз прибыли на 2024 год. • В 2023 году треть прибыли давали нерегулярные доходы от торговых операций. В условиях дальнейшего роста ставок, переоценка портфеля ценных бумаг может быть отрицательной.

В качестве базы для оценки рентабельности Совкомбанк ориентируется на показатель «регулярной прибыли», очищенной от волатильных факторов. В I квартале 2025 года регулярная прибыль выросла на 5% год к году, до 13 млрд руб. Рост обеспечили в первую очередь комиссионные доходы и доходы от страховой деятельности.

Розничный кредитный портфель на конец I квартала составил 1,3 трлн руб. Показатель вырос на 23% за 12 месяцев благодаря консолидации Хоум Банка и росту залогового кредитования. Портфель корпоративных кредитов в I квартале снизился с 1,4 до 1,3 трлн руб. Портфель ценных бумаг банка достиг 571 млрд руб.

В банке подтверждают прогноз роста чистой прибыли в 2025 году. Постепенное снижение процентных ставок подтолкнёт спрос на займы и будет способствовать росту прибыли и активов банка.

Таргет аналитиков Альфа-Банка: 20.5 руб.

Консенсус–прогноз: 21 руб.