‎🌵 Колючий обзор. Полипласт.

‎🌵 Колючий обзор. Полипласт. ‎ ‎🕵️‍♂️ Что за компания: ‎ ‎Группа компаний «Полипласт» — вертикально-интегрированный холдинг, специализирующийся на выпуске наукоёмких химических продуктов собственной разработки для различных отраслей промышленности. Компания является одним из крупнейших производителей специализированной промышленной химии в России. ‎ ‎📝 Отчетность: ‎ ‎По данным консолидированной отчётности по МСФО за 2025 год, ‎ ‎Основные финансовые показатели: ‎ ‎🔹Выручка — 236,4 млрд рублей, рост на 69,5% по сравнению с 2024 годом. ‎Валовая прибыль — 81,6 млрд рублей, рост на 51,7%. ‎🔹EBITDA — около 60,7 млрд рублей, рост на 62%. ‎🔹Операционная прибыль — 56,2 млрд рублей, рост на 62%. ‎🔹Чистая прибыль — 17,3 млрд рублей, рост на 45%. ‎🔹Рентабельность по EBITDA — около 25,7% (в 2024 году — 26,8%). ‎🔹Структура выручки ‎пластификаторы — 116 млрд рублей (49%); ‎специализированные добавки — 76 млрд рублей (32%); ‎хромсоединения — 18 млрд рублей (рост в 2,6 раза по сравнению с 2024 годом). ‎🔹По географии продаж: 86% — Россия, 12% — Азия, 1,5% — Европа. ‎ ‎Долговая нагрузка: ‎ ‎🔹Кредиты и займы — 235,4 млрд рублей, рост на 70% по сравнению с 2024 годом. ‎🔹Деньги на счетах — 4,5 млрд рублей (в 2024 году — 11 млрд рублей). ‎🔹Чистый долг — 230,9 млрд рублей. ‎🔹Коэффициент чистого долга к EBITDA — около 3,8х (в 2024 году — 3,4х). ‎🔹Финансовые расходы — 32,3 млрд рублей, рост на 81% (больше половины операционной прибыли). Из них проценты по кредитам и займам — 27,6 млрд рублей, по обратному факторингу — 3,3 млрд рублей. ‎🔹По плавающей ставке было привлечено 166,6 млрд рублей (71% долга). ‎ ‎Инвестиции: ‎ ‎В 2025 году компания вложила 131 млрд рублей в капитальные проекты. Среди реализованных объектов — ‎ ‎— первая и вторая очереди завода поликарбоксилатов в Кингисеппе; ‎— завод по выпуску редиспергируемых порошков в Новомосковске (единственный в России по новейшим технологиям); ‎— завод полимерного теплоизоляционного связующего в Новомосковске (официальное открытие — весна 2026 года); ‎— модернизация «Хромпика» (выполнена на 70%, новый сушильный цех уже работает). ‎ ‎Продолжается строительство производства высокомолекулярных эпоксидных смол («Полипласт-УралСиб»), запуск ожидается в 2026 году. ‎ ‎По заявлениям менеджмента, в 2026 году текущая инвестиционная программа завершается, а на 2027–2028 годы планируется «оперативная пауза» по инвестициям.

‎У компании есть рейтинги A(RU) от АКРА (присвоен в августе 2025 года) и A.ru от НКР (повышен с A-.ru в ноябре 2025 года) со стабильным прогнозом. ‎ ‎«Полипласт» включён в перечень системообразующих предприятий РФ. ‎Главный риск, который отмечают аналитики, — высокая долговая нагрузка. При ухудшении конъюнктуры могут возникнуть проблемы с обслуживанием долга. Также вызывает беспокойство тот факт, что себестоимость росла быстрее выручки (+81% против +69%). ‎ ‎❓Что предлагают: ‎ ‎🔹Рейтинг: А ‎🔹Купон: 17,25% ‎🔹Купонный период: 30 дней ‎🔹Срок обращения: 3 года ‎🔹Объем: 2 млрд. руб. ‎🔹Амортизация: Нет ‎🔹Оферта: Нет ‎🔹Мин. Заявка: 1000р ‎🔹Для квал. инвесторов: Нет ‎🔸КРП: 🌵🌵🌵 ‎ ‎📌 Вывод: ‎ ‎Долги растут, пока не критично, но уже прямо на краю. Очень частые займы, не только в рублях, но и в других валютах. ‎ ‎Я так понимаю, компания планирует, что новые проекты окупят затраты на них и будут приносить даже прибыль. А что, если нет? ‎ ‎Вот в этом главный вопрос! ‎ ‎Пока РКП 3/5, но если пойдут звоночки, это будет для тройки точка. ‎ ‎❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! ‎ ‎✨ Понравился обзор? ‎Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые! ‎ ‎Всем профита и зеленых портфелей! 💚 ‎ ‎$POPL11-BO-002P $POPLBOP0202 $POPLBOP0204 $POPLBOP0201 $POPLP02BO03