25% ГОДОВЫХ ОТ ВДО ИЛИ 16% ОТ ГОЛУБЫХ ФИШЕК.

25% ГОДОВЫХ ОТ ВДО ИЛИ 16% ОТ ГОЛУБЫХ ФИШЕК. КАК ВЫБРАТЬ И НЕ ПОПАСТЬ

Высокодоходные облигации следующих двух недель. Какие реально берёт смысл

Рынок падает 11 недель. Соблазн зайти в ВДО с купоном 23-25% велик, кажется что риск уже в цене. Не всегда. Разбираю 8 выпусков на первичке 28 мая — 10 июня.

АФК Система $AFKS 002Р-14 Рейтинг: AA- от АКРА и Эксперт РА Купон: до 18% (YTM до 19,56%), фиксированный Срок: 5 лет, оферта через 2 года Объём: 5 млрд руб. Букбилдинг 29 мая. Размещение 2 июня. Самый интересный эмитент. Облигационный долг 346,9 млрд руб. АФК держит $MTSS, Сегежу, Медси, Эталон. МТС тащит группу денежным потоком. Фактически двухлетняя бумага. Купон 18% при AA- — лучшее соотношение риска и доходности из всей восьмёрки.

Трансмашхолдинг ПБО-08 $TRMHBO08 Рейтинг: AA- от АКРА и Эксперт РА Тип: флоатер Купон: КС плюс спред до 210 б.п., около 16,6% при текущей ставке Срок: 3 года. Объём: 20 млрд руб. Букбилдинг 2 июня. Размещение 4 июня. Крупнейший производитель локомотивов и вагонов. Основной заказчик — РЖД (которая тоже выпускает облигации эти же дни). AA-, крупный объём, премия умеренная. Качественный второй эшелон.

Балтийский Лизинг БО-П24 $BALIBOP24 Рейтинг: AA- от АКРА и Эксперт РА Купон: до 18,75% (YTM до 20,45%), фиксированный Срок: 3 года. Объём: от 500 млн руб. Амортизация: 33% в 12 и 24 купоны, 34% в 36 купон Букбилдинг 8 июня. Размещение 10 июня. Один из крупнейших лизингодателей, облигационный долг 77,6 млрд руб. Лизинг под давлением высокой ставки, но Балтийский держит качество. Купон 18,75% при AA- щедро.

Борец Капитал 001Р-07 $BOREC01P07 Рейтинг: A- от АКРА и НКР Купон: до 17,75% (YTM до 19,27%), фиксированный Срок: 3 года. Объём: 2 млрд руб. Букбилдинг 3 июня. Размещение 8 июня. Производитель нефтяного оборудования. Поручительство материнской компании, нефтесервис защищён пока в России добывают нефть. Купон справедливый.

Ред Софт 002Р-06 Рейтинг: BBB+ от АКРА Купон: до 20% (YTM до 21,34%), фиксированный Срок: 2 года 7 месяцев. Объём: до 450 млн руб. Амортизация: 45% в 20 купон, 55% в 31 купон Букбилдинг 4 июня. Размещение 10 июня. Разработчик ПО, делает ОС РЕД ОС. Основные заказчики госсектор, импортозамещение в плюс. Купон 20%, амортизация ускоряет возврат тела. Из ВДО эта история нравится больше всех.

Легенда 002Р-07 $LGND002R07 Рейтинг: BBB от АКРА, BBB+ от НКР Купон: до 19,5% (YTM до 21,34%), фиксированный Срок: 2 года. Объём: 1 млрд руб. Букбилдинг 1 июня. Размещение 4 июня. Петербургский девелопер премиального сегмента. Долг 18,5 млрд руб. Купон интересен, но на фоне падения продаж новостроек на 37% г/г осторожнее.

Патриот Групп 001Р-03 Рейтинг: BBB от НКР Купон: до 23% (YTM до 25,59%), фиксированный Срок: 3 года. Объём: 300 млн руб. Букбилдинг 3 июня. Размещение 8 июня. Владелец сети магазинов посуды Williams et Oliver, 14 магазинов в России. Третий выпуск Патриота — предыдущие были по 27% и 24%. Эмитент платит за риск всё больше — сигнал. Конкуренция с маркетплейсами усиливается. Я пас.

ИСП 001Р-01 Рейтинг: BBB- от АКРА Купон: до 23% (YTM до 25,59%), фиксированный Срок: 3 года. Объём: до 300 млн руб. Букбилдинг 29 мая. Размещение 3 июня. Инновационные системы пожаробезопасности. Дебютный выпуск с минимальной прозрачностью. Дебютанта стоит хотя бы год понаблюдать прежде чем заходить серьёзно.

Беру: АФК Система если не укатают, Трансмашхолдинг, Балтийский Лизинг, Ред Софт. Слежу: Борец Капитал, ИСП на наблюдение. Пас: Патриот Групп, Легенда без свежей отчётности. А вы берёте ВДО при падающем рынке или сидите в качестве? Подписывайтесь, каждый день разбираю первичку и отчётности.

не ИИР