Начнём, пожалуй, сей животрепещущую тему. Стартанём мы с размещений, но потихоньку-помаленьку обязательно дойдём до законодательных дыр, которые всплыли благодаря кое-кому (:

Часть №1 Введение в выпуск ЦФА

📌 ЦФА, или цифровые финансовые активы — это цифровые права, которые могут включать денежные требования, права по эмиссионным ценным бумагам, участие в капитале АО и проч.

По факту в ЦФА можно завернуть буквально всё, что душе угодно.

🏵 1 Как выпускаются?

В плане простоты и скорости выпуск ЦФА уверенно опережает классические облигации. Ключевое отличие в том, что здесь не требуется регистрация в Банке России — эту функцию выполняет сам оператор информационной системы.

А подробнее про различия поговорим ниже.

<- - 1.1 Выпуск облигаций - ->

Процесс выпуска классических облигаций — процедура многоступенчатая, занимающая в среднем до 6 месяцев (для дебютного выпуска).

1. Подготовительный. Формулирование целей эмиссии, разработка параметров выпуска, выбор организатора и андеррайтера, подготовка финансовой отчетности.

2. Правовой (принятие решений). Утверждение решения о выпуске облигаций и регистрация проспекта ценных бумаг, раскрывающего всю информацию об эмитенте и выпуске. Это требует значительного времени на подготовку и согласование документов.

3. Регистрация выпуска. Подача документов на государственную регистрацию в Банк России. Срок рассмотрения не превышает 30 дней, но может быть приостановлен для проверок.

4. Присвоение номера и раскрытие. После успешной регистрации выпуску присваивается государственный регистрационный номер. Информация о решении об эмиссии должна быть опубликована не позднее чем за 2 рабочих дня до начала размещения.

5. Размещение на бирже. Проведение первичного размещения. Этап включает маркетинг, сбор заявок от инвесторов и непосредственно продажу облигаций.

6. Отчет об итогах. Представление в Банк России отчёта об итогах выпуска (или уведомления, в зависимости от условий).

<- - 1.2 Выпуск ЦФА - ->

Процесс значительно короче и менее бюрократизирован.

1. Выбор платформы. Выбор аккредитованного Банком России оператора информационной системы (например, "Атомайз") и заключение с ним договора.

2. Разработка решения. Эмитент самостоятельно принимает и оформляет решение о выпуске ЦФА. В нём указываются все условия: объем, цена, права, которые он удостоверяет, сроки и т.д.

3. Подача на платформу. Решение о выпуске ЦФА и необходимые документы подаются выбранному оператору.

4. Проверка оператором. Оператор проверяет документы на соответствие закону и своим правилам. Занимает в среднем 14 рабочих дней, но может идти и быстрее.

5. Размещение. После одобрения оператора, информация о выпуске ЦФА публикуется на платформе и начинается размещение среди инвесторов. Информация о новом выпуске ЦФА вносится в единый реестр.

В 2026 году свои ЦФА разместили следующие эмитенты:

• Астра. С 7 по 15 мая 2026 года был открыт сбор заявок на ЦФА. Ставка постоянная в размере 14,5% годовых на 9 месяцев. По итогам было привлечено 500 млн р.

• Эталон (через дочку АО "Эталон-Финанс"). Выпуск на 1,5 млрд р, 18,5% годовых с погашением в октябре 2026.

• OZON (через дочку ООО "ОЗОН Капитал"). Сбор заявок проводился с 15 по 20 мая 2026. Предлагались выпуски с доходностями от 14,8% до 16,5%.

• АО "Русский холодъ". В феврале 2026 года сообщалось, что объём выпуска составил 100 млн р, а выплата процентов предполагалась только при погашении — в середине ноября. Но похоже выплаты не будет, ибо компания подала на ликвидацию, как стало известно 4 июня 2026...

1.3 Сводная таблица

Смотрим её на втором рисунке.

Также сравнительно недавно появились по некоторым выпусками требования к рейтингу. Это прописано в "Решение Совета директоров Банка России об установлении уровней кредитных рейтингов в соответствии с Указанием Банка России от 23 сентября 2025 года № 7176-У"

🦉 А мои совята держат ЦФА?

$ASTR $ETLN $OZON