Третий квартал подряд в плюсе: Ozon наконец-то начал

Третий квартал подряд в плюсе: Ozon наконец-то начал зарабатывать.

26 февраля компания МКПАО Озон опубликовала отчет за 12 месяцев 2025 года. Компания завершила год сильно: GMV с учетом услуг вырос на 45%, достигнув 4,16 трлн рублей, выручка увеличилась на 63%, до 998 млрд рублей, а скорректированная EBITDA показала почти четырехкратный рост, поднявшись до 156,4 млрд рублей. При этом компания выходит на чистую прибыль уже третий квартал подряд: в четвертом квартале чистая прибыль составила 3,7 млрд рублей против 2,9 млрд в третьем, а по итогам года убыток сократился до символических 0,9 млрд — фактически компания находится на точке безубыточности. Операционный денежный поток вырос на 76%, до 503,6 млрд рублей, что подтверждает улучшение качества бизнеса. Все это говорит о том, что Ozon переходит от фазы агрессивного роста к фазе повышения рентабельности, делая ставку на финтех, рекламу и услуги — именно сегмент финтеха показал рост выручки на 120% год к году и во многом обеспечил кратный скачок EBITDA.

Однако здесь возникают новые риски: ЦБ может ужесточить регулирование финансовых продуктов маркетплейсов речь идет о потенциальном запрете разной цены в зависимости от способа оплаты, ограничениях на продажу продуктов дочерних банков и в целом о давлении на банки маркетплейсов, которые могут иметь нерыночные преимущества перед классическими банками. Если давление со стороны регулятора усилится, именно финтех станет точкой уязвимости модели роста Ozon. Плюс стоит помнить о налоговых изменениях для селлеров: в прошлом году количество активных продавцов на маркетплейсах впервые снизилось на фоне роста комиссий до 25–40%, высоких издержек на логистику и рекламу (до 50–70% от цены товара) и давления со стороны иностранных продавцов. В этом году тренд может продолжиться, а конкуренция с Wildberries и Яндекс Маркетом только усиливается, что дополнительно замедляет темпы роста.

На 2026 год компания прогнозирует рост GMV +25–30% и выход на чистую прибыль по итогам года, что подтверждает переход к устойчивой, но более умеренной модели развития. Поэтому в целом на долгосрочные перспективы инвестирования в Озон мы продолжаем смотреть позитивно, однако темпы роста выручки в будущем могут несколько замедлиться. С учетом опубликованной отчетности таргет по акциям Озон был пересмотрен. Наш новый таргет уже как всегда в нашем телеграм канале в боте Помощник инвестора. ————— Держите акции Озон в своем портфеле? $OZON