🍋‍🟩 На размещении МФК Лайм-Займ 001Р-05

✅ Рейтинг - ruBB+ Эксперт РА ✅ Купон - 23,5% ✅ Доходность - 26,21% ✅ Срок - 5 лет (колл через 2 и 3 года) ✅ Купонный период - 30 дней ✅ Дюрация - 1,55 лет ✅ Сбор заявок - 11 марта ✅ Тех. размещение - 11 марта ✅ Объем выпуска - 2 млрд. руб. ✅ Амортизация по 12,5% на 18, 24, 30, 36, 42, 54 купоне ✅ Только для квалифицированных инвесторов

МФК «Лайм-Займ» осуществляет деятельность с 2013 года. Является материнской компанией группы, развивающей потребительское микрокредитование и коллекторский бизнес. Компания специализируется на предоставлении необеспеченных потребительских онлайн-микрозаймов.

Судя по последнему отчету за 9м25 и предварительным результатам за 2025 г, в условиях рисков индустрии МФО результаты компания показывает отличные, долг к капиталу 0,9, Чистый долг / EBITDА 1,34, Покрытие процентов (ICR) 3.13.

Все регуляторные нормативы по состоянию на 30.09.2025 соблюдены с существенным запасом:

• •

  норматив достаточности собственных средств: 20,6% (минимально необходимый уровень согласно требованиям Банка России — 6%);

• •

  норматив ликвидности: 325,5 % (минимально необходимый уровень — 100%);

• •

  максимальный размер риска на одного заемщика/группу связанных заемщиков: 11,9 % (максимально допустимый уровень — 25%);

• •

  максимальный размер риска на связанное лицо: 13,1% (максимально допустимый уровень — 20%).

Эксперт РА здесь явно подстраховавается от имеющихся отраслевых рисков относительно низким кредитным рейтингом ВВ+, но рынок оценивает бумаги эмитента гораздо, гораздо выше!

На примере выпуска МФК Лайм-Займ 05 с YTM 24,5% и дюрацией 0,8 лет, доходность существенно выше имеет множество выпусков с кредитным рейтингом от А- до ВВВ. На карте рынка Лайм-Займ просто теряется.

Учитывая, что бумага только для квалов и большой объем выпуска для ВДО, участвовать в размещении с купоном 23,5% это очень сомнительная затея, на мой взгляд.

Но рыночный сентимент говорит, что выпуск разорвут еще и с аллокацией. Эмитент давно известен на рынке ВДО и имеет большой пул фанатов МФК, не без помощи которых мы наблюдаем очень скромные доходности облигаций в этом секторе.

Участвовать в таких хайповых размещениях я не люблю, по причине слабой их предказуемости, но если в Атомэнергопроме не сложится с купоном, попробую зайти небольшим объемом.

Размещение будет в z0, купон снижаться не будет.

⚖️ Итоговая оценка интереса участия в размещении: 🔸с купоном 23,5%: 4/5

$00533R02-BO-001P $LYMZAY001P03 $LYMZAYBO1P04