💻 Разбираем IVA Technologies — «российский Zoom для корпораций».

💰 Про деньги Три года рост как ракета: 559 млн→ 1383млн→ 2454млн→ 3327 млн.Затем за 9 месяцев 2025 — 1 239 млн, минус 23,5%. Лицензии просели на 30%. Чистая прибыль: −60% (345 vs 874 млн). На акцию: 3,45 руб. вместо 8,74. При этом долг минимальный (чистый долг/EBITDA = 0,27), операционный поток сильный (+1 005 млн).

📦 16 продуктов — сила или слабость? Чем за занята компания? Она пытается отойти от одного продукта и построить экосистему. Сейчас у компании 300 сотрудников на 16 продуктов = ~18 человек на продукт. Главная ставка — контроллер сессий SBC: вложено 1 199 млн — больше всей выручки за 9 месяцев. Нишевой продукт для телекома, но ещё не продаётся. Важно: 575 млн зарплат разработчиков записаны не как расход, а как инвестиция в НМА . Т.е реальная прибыль ниже, чем кажется.

📡 Конкуренты Рынок «замены Zoom» насыщается. МТС Линк, СберДжазз, TrueConf, Яндекс.Телемост, VK Звонки — у всех либо бесконечные бюджеты, либо бесплатный продукт. Козырь ИВА — нейтральность: МТС Линк не поставят в Сбербанк, СберДжазз не в Газпромбанк. ИВА — можно везде.

🔴 Красные флаги: Сооснователь Ивенев продал 22,3% и ушёл,Поручительство на 500 млн за «Хайтэк-Интеграцию»,Скидки клиентам ×6, вознаграждение топов +91%** при падении прибыли на 60%

🟢 Позитив: клиенты уровня Банка России и Росатома, ставка ЦБ снизилась до 15,5%, основная выручка — в 4-м квартале.

🎯 Итог ИВА — ставка на превращение из продавца видеозвонков в «российский Microsoft 365». 16 продуктов на 300 человек, нулевой кеш и −23% выручки — цена трансформации. Покупая IVAT, вы покупаете не текущий бизнес, а веру во «второй акт импортозамещения». Верить или нет — решать вам. $IVAT