🆕Новые МОЩНЫЕ облигации!

🆕Новые МОЩНЫЕ облигации! Альфа Фабрика, Ростелеком, ПСБ

Сегодня - ещё одна фундаментальная подборка облигаций, которые вот-вот разместятся на первичке и с которыми, пожалуй, можно не бояться штормов в экономике. Но и высокие доходности тут тоже нам не страшны 😎

📱Ростелеком 1Р-25R (фикс)

● Название: Ростел-001P-25R ● Объем: 10 млрд ₽ ● Купон: до 13,9% (YTM до 14,82%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 2 года (720 дней)

⭐️Кредитный рейтинг: AAA "стабильный" от АКРА,, Эксперт РА и НКР.

⏳Сбор заявок - 3 апреля, размещение - 10 апреля 2026.

ПАО «Ростелеком» — крупнейший в России интегрированный провайдер цифровых услуг и решений, контролируется государством через Росимущество, ВЭБ-РФ и ВТБ. Его гендир на днях заявил, что россияне должны снова привыкать к стационарным телефонам.

📊Результаты по МСФО за 2025:

● Выручка: 872,8 млрд ₽ (+12% г/г) ● OIBDA: 331 млрд ₽ (+9% г/г) ● Чистая прибыль: 18,7 млрд ₽ (-22% г/г) ● Чистый долг: 689,6 млрд ₽ (+4% за год) ● ЧД/OIBDA: 2,1x (2,2х в конце 2024)

🐾СФО Альфа Фабрика ПК-3

● Банк-оригинатор: АО «Альфа-Банк» ● Номинальный объем: 20 млрд ₽ ● Залоговое обеспечение: 25 млрд ₽ ● Купон: до 16,3% (YTM до 17,51%) ● Выплаты: 12 раз в год ● Револьверный период: нет ● Расчетная дюрация: 0,71 года ● Предельная дата погашения: 01.10.2032* ● Рейтинг выпуска: eAAA от АКРА ❗️Оферта: колл-опцион* ❗️Амортизация: начинается одновременно с выплатой первого купона – 01.07.2026

*По расчётам Банка-оригинатора, номинал должен быть погашен 01.10.2027. При этом эмитент имеет право осуществить досрочное погашение, когда непогашенная стоимость облиг станет равной или меньше 10% от номинала. Но это не точно😉

⏳Сбор заявок: 9 апреля, размещение - 13 апреля 2026.

📍Очередные СФО через ООО-прокладку от "красного банка". Первый выпуск Альфа Фабрики я разбирал в сентябре, а второй размещался совсем недавно - в феврале.

🏛 ПСБ 4Р2 (фикс)

● Объем: 30 млрд ₽ ● Купон: не выше КБД (3 года)+150 б.п.* ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 3 года ❗️ Мин. заявка: 1,4 млн ₽

*Актуальное значение КБД МосБиржи на 08.04.2026 для 3-хлетних ОФЗ составляет ~14,1%. Значит, макс. доходность YTM при этих параметрах будет не выше 15,6%, что соответствует купону ~14,3%, но возможно ниже. Так, Сбер прогнозирует купон от 11,75% до 14,75%.

🏛 ПСБ 4Р4 (флоатер)

● Объем: 10 млрд ₽ ● Купон до: КС+180 б.п. ● Выплаты: 12 раз в год ● Срок: 2 года ❗️ Мин. заявка: 1,4 млн ₽

⭐️Кредитный рейтинг: AАА от АКРА и Эксперт РА.

⏳Сбор заявок - 9 апреля, размещение - 14 апреля 2026.

💰Промсвязьбанк – универсальный российский банк, входит в число системно значимых. Является опорным банком оборонно-промышленного комплекса РФ.

По состоянию на февраль 2026, нормативы ЦБ у банка выполнялись с запасом. Норматив достаточности капитала Н1.0 находится на уровне 11,3%, норматив Н1.2 – на уровне 10,1%.

🎯Сравнение выпусков

🌐Фикс от Ростелекома соберёт заявки уже сегодня, но предлагает доходность заведомо ниже текущей ключевой ставки. Ведь "пипл хавает" - а значит, быть щедрым нет никакого смысла.

🏛Выпуски от ПСБ можно рассматривать почти как аналог ОФЗ-ПД и ОФЗ-ПК с повышенными ставками купонов и более частыми выплатами. Для консервативной части портфеля - в принципе, адекватная история.

С учётом мощной господдержки, к фин. устойчивости эмитента опросов нет. Но на первичку с суммой меньше 1,4 ляма не сунешься.

🤷‍♂️На любителя остаётся 3-й залоговый выпуск Альфа Фабрики, но там много неопределённостей - начиная от купона и заканчивая сроками погашения. За это я не очень люблю СФОшки.

Купон здесь уже поприличнее, чем у ПСБ и Ростелика. Обеспечение в виде портфеля потреб. кредитов (25 млрд ₽) превышает номинальную стоимость облиг на 25%. Резервный фонд "на всякий пожарный" – 6% от объема размещения (1,2 млрд ₽).

Но не совсем понятно, зачем участвовать в первичке, когда та же Альфа Фабрика ПК-2 с купоном 16,8% тоже торгуется возле номинала и даёт сейчас доходность почти 18%.

🔔 Подписывайтесь!💓

$RTKM $RTKMP $SFOABPK1 $SFOABPK2 $SFOABPK3