АЛРОСА - дружбе конец!

Может, конечно, для девушек бриллианты и остаются лучшими друзьями, но для частных инвесторов они точно «потускнели» на фоне стагнирующей компании АЛРОСА. Предлагаю сегодня разобраться в основных трендах отрасли, изучить отчет уникального на рынке эмитента и прикинуть перспективы этой инвестиционной идеи.

💎 Итак, выручка компании за полный 2025 год упала всего на 1,7% до 235,1 млрд рублей. С одной стороны, результаты неплохие, учитывая кризис алмазодобывающей отрасли, с другой - в сравнении с докризисным 2021 годом с 327 ярдами выглядят гораздо скромнее. К тому же мы совершенно не знаем структуру продаж, ведь доступ к информации ограничен постановлением Правительства №1102. Последний доступный отчет о продажах был лишь за 2021 год.

Вы еще готовы инвестировать в эмитента, который 4 последних года не публикует критически важную информацию? Так вот, по косвенным признакам можно констатировать, что АЛРОСА сохранила большинство каналов сбыта. Индекс цен на алмазы IDEX Diamond весь 2025 год стагнировал вплоть до 85 п., поддержки от курса доллара не последовало, а выручка осталась на прежнем уровне.

Конечно, Гохран мог помочь компании и выкупить себе на баланс часть алмазов, однако в отчете указано, что в 2025 году не было ни одного покупателя на сумму, превышающую 10% от общей выручки. Думаете, обманывают? Никогда же такого не было…

Диспозиция в отрасли, мягко говоря, негативная. Суммарный объем поставок алмазов из России в Индию в прошлом году составил $406,1 млн, рухнув до минимума с 2010 года на 39%. Приходится замещать эти рынки сбыта. Сегмент искусственных алмазов тоже поджимает, а санкции снимать еврокомиссары не спешат.

Тем не менее Минфин считает лишней господдержку, так как у АЛРОСА большой запас наличных денег и, по их словам, она сильно сократила издержки. Тут я поспорю: себестоимость за 2025 год выросла на 11,3%, а операционные косты остались на уровне прошлого года в размере 27,5 млрд рублей.

📊 Остаться в плюсе по прибыли (она почти удвоилась до 36,2 млрд) помогла продажа ГРО Катока. АЛРОСА выручила за Катоку почти 16 млрд рублей, что вкупе с положительными курсовыми переоценками существенно поддержало результаты. Правда, едва ли эти деньги достанутся акционерам - про дивиденды компания пока молчит. В любом случае такие доходы - это разовый фактор.

Из интересного: глава корпоративных финансов АЛРОСА Сергей Тахиев заявил о том, что «алмазы - не бананы, они не портятся», намекая на будущие продажи. Не знаю как бананы, а отношение отечественных инвесторов испортилось уже давно. Сама компания ожидает в 2026 году возвращения мирового алмазного рынка к балансу спроса и предложения с постепенным переходом к дефициту алмазов. Надеюсь, так и произойдет.

♥️ Стартуем новую рабочую неделю. АЛРОСА разобрали, впереди вас ждет еще много интересных статей. Поддержите их выход лайком. И не забудьте подписаться на мой блог. Спасибо!

❗️Не является инвестиционной рекомендацией $ALRS