Реквием по Русагро

Свершилось то, к чему всё шло с момента ареста основателя. Контрольный пакет Русагро из рук государства официально передан в управление ООО «РСХБ — Финанс» — структуре Россельхозбанка

Позитива в том, что собственника посадили, а акции забрали, нет. И дело даже не в мутных законах, по которым жить и строить бизнес тяжело — это отдельная тема.

Дело в том, что бизнес это либо основатель, либо избранный совет директоров, который выбран по определённому принципу и члены совета директоров в теории уравновешивают друг друга для достижения лучших результатов компании.

В случае с Русагро - Мошкович был идейным вдохновителем и собирателем компании.

Он покупал активы, консолидировал их и выстраивал логику развития исходя из собственного видения. Это была цельная картина, которую мы, розничные инвесторы, покупали.

Теперь у руля управляющая компания — это прокладка перед следующей передачей. Прокладка эффективно управлять не будет. Её задача не испортить, т.е. в лучшем случае все процессы поставят на паузу. А это значит нет ни развития, ни дивидендов, ни нормальных M&A сделок, может какие то и проведут, но есть сомнение, что в интересах бизнеса.

Ещё год-другой потребуется, чтобы новый собственник вошёл в курс дела, и продумал стратегию, видение будущего, возможно, что бизнесом будет управлять тот, кого поставит «партия». Скорее всего, эти цели будут расходиться с интересами миноритариев.

Одно дело — максимизация акционерной стоимости и дивидендный поток, другое — продовольственная стабильность, занятость и прочие нерыночные KPI, которые безусловно важны, но не для акционеров, а потребителей.

Я долго инвестировал в Русагро. Мне нравилось, как устроен бизнес, как компания отчитывалась, как общалась с рынком — открыто, подробно, регулярно. Это был не частый для российского рынка стандарт IR. Но после ареста пришлось закрыть позиции. И открывать их вновь, при всём уважении к операционным показателям, я не планирую.

Бизнес — это не только выручка и EBITDA. Это в первую очередь идея. Идея одного человека или внутренняя культура, которую направляет избранный совет директоров. Когда эта идея исчезает, остаётся просто набор активов. А активы без идеи стоят дёшево.

Получился реквием. По компании, в которую верил. Жаль

$RAGR