Третий эшелон — низколиквидные бумаги, которые часто растут без поводов на десятки процентов и так же часто после этого падают. Рассмотрим статистику за май 2024 года.

Рыночная аномалия

С конца 2022 года на Московской бирже наблюдается рыночная аномалия — бумаги с третьим уровнем листинга начали расти широким фронтом, и чаще всего без причин. Драйверы, если и были, то не настолько значимые, чтобы оправдать существенную и продолжительную переоценку акций.

Биржа с середины 2023 года борется с подобными взлётами, но введённые меры помогают лишь отчасти — цены акций не вернулись на исходные значения.

Картина в мае 2024

Взлёты. За месяц зафиксировано всего 14 случаев роста акций более чем на 10% по итогам торговой сессии. За период с января 2023 года меньше было только один раз.

Падения. Снижений более чем на 10% было 8 — тоже ниже среднего, но больше, чем в прошлые 2 месяца. Соотношение взлётов и падений составило 1,4 — это говорит о том, что взлётов становится меньше, а падения происходят чаще.

Индекс. Мы рассчитываем индекс третьего эшелона, в который входит более 160 средневзвешенных бумаг.

Рынок акций в мае активно снижался, но третий эшелон падал ещё быстрее, чем ликвидные бумаги. С начала 2024 года Индекс МосБиржи в плюсе на 0,9%, а акции третьего эшелона накопленным итогом потеряли 1,1%.

При этом дальний эшелон пока не вернулся даже к уровням начала года, в то время как основной индекс обновил годовой максимум.

Инвесторы по-прежнему наиболее активны в первом эшелоне, куда входят самые ликвидные бумаги.

Ранее мы отмечали, что обороты акций третьего эшелона стали выше, чем второго. В последние 3 месяца, впервые за долгое время, эта тенденция была сломана. Второй эшелон вновь вышел на второе место по доле оборотов от суммарной активности на рынке. Это ещё раз доказывает, что интерес к низколиквидным бумагам снижается.

Что нужно знать инвесторам

• •

  Большинство акций третьего эшелона сильно переоценены без фундаментального обоснования. Из-за рыночной аномалии их полноценный анализ невозможен.

• •

  Даже после роста волатильности ликвидность начинает сокращаться. Это создаёт дополнительные риски для инвесторов: можно не выйти из позиции или выйти с потерями.

• •

  В третьем эшелоне практически нет возможности контролировать риски.

• •

  Инвестиции в ликвидные акции выглядят привлекательнее: инвесторы могут рассчитывать на дивиденды, а предсказуемость выше, чем в третьем эшелоне.

• •

  Последние 2 недели на рынке акций проходит коррекция, и причин для опережающей динамики акций третьего эшелона нет. Напротив, самые ликвидные бумаги сейчас продаются по привлекательным ценам — и ближайшее время этим смогут воспользоваться инвесторы.

Акции стабильных компаний, на которые стоит обратить внимание:

• •

  Роснефть

• •

  ЛУКОЙЛ

• •

  Сбербанк

• •

  ТКС Холдинг

• •

  ЮГК (Южуралзолото)

• •

  Яндекс

• •

  Астра

• •

  Совкомбанк.

Павел Гаврилов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции