ВТБ отчитался за 2023 год. Прибыль банка составила 432 млрд руб., но дивидендов не будет. Рассказываем, как ВТБ закрыл год, и чего ждать от акций в будущем.

Основные итоги 2023 года

• •

  Чистые процентные доходы: 761,4 млрд руб. (298 млрд руб. в 2022 году)

• •

  Чистые комиссионные доходы: 217 млрд руб. (147,7 млрд руб. в 2022 году)

• •

  Чистая прибыль: 432,2 млрд руб. (-667,5 млрд руб. в 2022 году)

• •

  Чистая процентная маржа: 3,1% (2,9% в IV квартале 2023 года)

• •

  Стоимость риска: 0,9% (2,4% в 2022 году)

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Ранее банк опубликовал данные за 11 месяцев, поэтому итоги года не принесли существенных сюрпризов. Прибыль IV квартала оказалась несколько хуже прогнозов, поэтому акции реагируют снижением котировок на 1,9%. Негативный эффект может быть разовым.

Ключевой интерес представляют прогнозы прибыли на 2024–2026 годы и возможность возобновления дивидендных выплат.

Прогноз на 2024 год ощутимо выше озвученных ранее оценок. Ожидается, что прибыль банка составит 435 млрд руб. с учётом разовых 100 млрд руб. за счёт работы с заблокированными активами.

Исходя из коэффициента выплат 50% прибыли по МСФО на все типы акций, гипотетический дивиденд мог бы составить около 0,424 коп. на одну акцию — доходность свыше 17% по текущим ценам.

Однако дивиденды банк платить не будет из-за необходимости поддерживать достаточность капитала. По словам менеджмента, дивиденды банк может начать платить не ранее 2026 года.

Долгосрочно акции банка выглядят интересно, по мультипликатору P/Bv оценка около 0,4х. Но есть риски, что до 2026 года ВТБ может столкнуться с новыми проблемами, которые не позволят платить дивиденды или существенно ограничат их размер.

На наш взгляд, акции ВТБ могут быть в числе отстающих в секторе в I полугодии 2024 года, поскольку среди банков есть более интересные истории, в частности Сбербанк и Совкомбанк.

Альфа-Инвестиции