В апреле 2022 года Московская биржа стала первой в мире среди классических бирж, кто запустил торговлю вечными фьючерсами. Рассказываем, что это такое, чем отличается от обычных контрактов и в чем преимущества для трейдеров.

Сейчас торгуется 5 вечных фьючерсов:

• •

  Три на валютные пары с рублём: доллары — USDRUBF, евро — EURRUBF, юани — CNYRUBF.

• •

  На «бумажное» золото, то есть на пару GLDRUB_TOM — GLDRUBF.

• •

  На Индекс МосБиржи — IMOEXF.

В чем отличие вечных фьючерсов

Фьючерсы являются срочными биржевыми контрактами — это значит, что каждый из них имеет срок исполнения или дату, когда он перестаёт торговаться. Обычно «срок жизни» контракта составляет месяц или квартал.

Вечные или бессрочные фьючерсы являются однодневными, но каждый день погашение автоматически переносится ещё на один день. Эффект вечности выражен в том, что не происходит экспирации контракта в заранее установленное время, как в классических контрактах, — вместо этого идёт пролонгация.

Нюансы вечных контрактов

• •

  Вечность можно сократить. Сами вечные фьючерсы исполнить можно, если в этом будет необходимость. Инвестор может 4 раза в год перейти из вечного фьючерса в квартальный срочный. Для этого нужно подать заявку не позднее чем за 3 торговых дня до экспирации классического фьючерса.

• •

  Своя математика. Одним из важнейших отличий вечных контрактов от классических является расчёт вариационной маржи — проще говоря, прибыли.

В обычных фьючерсах прибыль или убыток считаются просто: умножается стоимость шага цены на сам шаг цены, который является разницей между ценой покупки и продажи.

В вечных фьючерсах добавляется стабилизирующий компонент — фандинг, который зависит от отклонения цен между вечным фьючерсом и спотом. Трейдер будет либо получать фандинг, либо платить его, в зависимости от условий:

— Если значение фандинга положительное, то покупатель (позиция лонг) платит его, а продавец (позиция шорт) — получает.

— Если значение фандинга отрицательное, то покупатель (позиция лонг) получает его, а продавец (позиция шорт) — платит.

Какие возможности дают вечные фьючерсы

• •

  Экономия на комиссиях. Для открытия позиции по фьючерсам нужно гарантийное обеспечение, а не вся стоимость инструмента. Но в классических контрактах есть экспирация, из-за которой нужно перекладываться в новый и платить комиссии. Вечные фьючерсы избавлены от этого действия — поэтому трейдер экономит на комиссии. И даже случайный пропуск даты экспирации не приведёт к потере позиции — так как этой даты просто нет.

• •

  Больше инструментов — больше возможностей. Трейдеры, которые торгуют золотом, индексом и валютными парами, могут разнообразить свои стратегии — ведь у них есть инструменты, не связанные друг с другом. Это даёт простор для хеджирования и диверсификации, а также для спекуляций и поиска рыночных аномалий.

• •

  Нет инфраструктурных рисков. Все расчёты идут в рублях, на российской бирже без иностранных инфраструктур, при этом цена всех пяти контрактов связана с валютой.

Павел Гаврилов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции