КартыВкладыКредитыИпотекаИнвестицииAlfa OnlyСамозанятостьAlfa StudentsЕщё
Рынки

Рынок облигаций. Всплеск инфляции и первые дефолты

Высокая инфляция толкает ставки по ОФЗ вверх. В корпоративном сегменте произошёл техдефолт одного из эмитентов.

18 июня в 14:18

Поделиться

Ключевые события прошедшей недели на рынке облигаций — данные о росте инфляции и предвестники дефолтов в самом рискованном сегменте. Выбираем интересные выпуски облигаций для инвесторов, которые нацелены на стабильную доходность.

Инфляция ускорилась

Кривая гособлигаций продолжает расти на фоне высокой инфляции, которая по итогам мая оказалась максимальной за 4 месяца.

Рост потребительских цен составил 0,74% после 0,5% в апреле и 0,39% в марте. Базовая инфляция, исключающая волатильные компоненты, оказалась ещё выше — 0,87% к апрелю и 8,64% к маю 2023 года.

Шансов на сохранение ключевой ставки на уровне 16% всё меньше. Растёт вероятность «альтернативного сценария», при котором на заседании 26 июля ЦБ повысит ставку до 17–18%.

Доходности ОФЗ постепенно растут, учитывая этот сценарий. Доходность длинного выпуска 26243 составляет 15,45%. По коротким бумагам с погашением осенью 2026 года доходность уже достигла 16%.

image

Корпоративные облигации: первые дефолты

Распродажи корпоративных облигаций вновь усилились. G-спреды значительно выросли. Сильнее всего скачок в категориях BBB- и BBB — более 200 базисных пунктов.

Рост премий за риск по высокодоходным облигациям (ВДО) оправдан, поскольку затяжной период высоких ставок может сильно ударить по платёжеспособности отдельных эмитентов.

image

Мы уже видим первые предвестники дефолтов в наиболее рискованном сегменте. Завод КЭС допустил технический дефолт по выплате 10,8 млн руб. держателям выпуска 001Р-04. У компании есть 10 дней, чтобы исполнить обязательства. Если завод не сможет выплатить деньги, то это будет полноценный дефолт со всеми вытекающими последствиями.

У компании в обращении 4 выпуска облигаций общим объёмом 850 млн руб. Предсказать развитие событий сложно, но проблемы достаточно серьёзные. По решению ФНС счета компании заблокированы, а совладелец и гендиректор завода находится под следствием по подозрению в даче взятки. В картотеке арбитражных дел видно большое количество исков к эмитенту общей суммой около 150 млн руб.

Это может быть первым прецедентом. Случай КЭС не связан с проблемой долга напрямую, но высокая кредитная нагрузка, безусловно, ослабила бизнес. Определённые сложности испытывают и другие эмитенты.

Если дефолты станут массовыми, это может сильно затруднить рефинансирование для компаний с наиболее низкими рейтингами, и тогда возникнет эффект снежного кома. Инвесторам следует учитывать эти риски при выборе облигаций с низкими кредитными рейтингами.

Интересные облигации на Мосбирже

В периоды, когда ожидается рост ключевой ставки, выгодно держать флоатеры. Размер купона такой облигации не фиксирован, а привязан к ключевой ставке или ставке RUONIA. Поэтому инвестор всегда получает процентный доход, который близок к рыночным уровням, и цена флоатера при росте ставок не падает.

Интересные флоатеры:

  • АФБАНК1Р11 (RU000A107HR8) — купон «Ключевая ставка + 2,5%»

  • ГТЛК 2P-03 (RU000A107TT9) — купон «Ключевая ставка + 2,3%»

  • БалтЛизБП1 (RU000A108777) — купон «Ключевая ставка + 2,3%».

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции


Поделиться

Жаркая пора в Альфа-Инвестициях

Дарим 20 акций и разыгрываем 1 млн ₽

Как заработать на бирже?

Делимся идеями в Telegram-канале

Картинка внутри узкого виджета

Стать инвестором легко

Как начать инвестировать

Иконка Шага 1

Заполните заявку онлайн

Понадобится всего несколько минут. Счёт откроется с базовым тарифом «Инвестор»

Иконка Шага 2

Установите приложение

Или пользуйтесь Альфа-Инвестициями Онлайн в любимом браузере

Иконка Шага 3

Получите документы

А вместе с ними можем привезти бесплатную Альфа-Карту

Откройте брокерский счёт

Укажите точно как в паспорте

Мы гарантируем безопасность и сохранность ваших данных

Нажимая «Продолжить», я соглашаюсь с условиями, договором, даю согласие, разрешаю сделать запрос в бюро кредитных историй.

Во что инвестировать

🤓 Что такое акции и как на них можно заработать?

Акция — это часть компании, которую может купить каждый. Она дорожает, когда бизнес компании растёт, но может и дешеветь, если у компании проблемы. Когда компания получает прибыль, акционерам выплачивают дивиденды. Если удачно вложиться, можно увеличить свой капитал на десятки процентов.

🤓 Что такое облигации и как на них заработать?

Облигации — это долговые обязательства, на которых можно заработать. Их выпускают компании или государства, которые обязуются вернуть стоимость бумаг в срок, а до тех пор регулярно платят проценты по долгу — купоны. Инвесторы могут покупать и продавать облигации на бирже. Их цена может меняться, но купонная выплата приносит гарантированный доход.

БПИФ ・ RUB

Золото

Логотип

Доходность за 3 месяца

+ 30%

БПИФ ・ RUB

Управляемые Российские Акции

Логотип

Доходность за 3 месяца

+ 8%

БПИФ ・ RUB

Денежный рынок

Логотип

Доходность за 3 месяца

+ 1,7%

БПИФ ・ RUB

Управляемые облигации

Логотип

Доходность за 3 месяца

+ 0,8%

🤓 Что такое фонды и как на них заработать?

Биржевой фонд — это готовый набор ценных бумаг. Инвестиционные компании собирают большой портфель привлекательных активов (фонд), делят его на доли (паи) и продают их на бирже инвесторам. Купить пай проще и выгоднее, чем собрать аналогичный портфель самому. Когда активы в фонде дорожают, дорожают и его паи, и инвесторы получают доход.

🤓 Почему стоит покупать валюту на бирже?

На бирже самый выгодный курс валюты. Банки и обменные пункты закладывают в курс обмена свою комиссию и «запас» на случай изменения курса. На бирже каждый может покупать и продавать валюту без посредников по тому курсу, который есть на рынке прямо сейчас.


Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией