Главное

Замещающие облигации пришли на смену еврооблигациям из-за санкций. Основные параметры остались прежними, позволяя получать доходность в валюте без санкционных рисков и с налоговыми льготами. Хотя текущая волатильность курса рубля делает инвестицию менее консервативной, основной нюанс — ликвидность. Она не столь высокая, но постепенно растет вместе с новыми размещениями крупных эмитентов (Газпром, Лукойл, ММК).

Замещающие облигации: что это такое и зачем они в портфеле

Инвесторы, которые хотели получать доход в иностранной валюте, часто выбирали евробонды. Их считали довольно безопасными для вложений. Но из-за западных ограничений валютные выплаты от российских эмитентов по таким облигациям не доходят до инвесторов, хотя компании готовы платить. Поэтому в июле 2022 года закон разрешил заёмщикам выпускать облигации на замену собственным евробондам. Это и есть замещающие облигации — название говорит само за себя.

Основные параметры замещающих облигаций — срок погашения, размер дохода, купонное расписание, номинальная стоимость — должны совпадать с теми, что были у евробондов. Другие параметры эмитент вправе скорректировать.

Замещающие облигации по-прежнему номинированы в иностранной валюте, а сделки, расчёты и выплаты происходят в рублях по курсу ЦБ.

Плюсы

➕ Доходность в иностранной валюте, что актуально при слабеющем рубле. ➕ Без инфраструктурных рисков — выпуск и расчёты происходят внутри России. ➕ Налоговые льготы, если держать бумаги в портфеле 3 года. ➕ Замещающие облигации доступны на Мосбирже.

Недостатки

➖ Колебания курса. Доход хоть и рассчитывается в иностранной валюте, но выплачивается в рублях. Курс российской валюты напрямую влияет на итоговый доход. ➖ Ликвидность ниже, чем у евробондов. Да и выбор замещающих облигаций пока небольшой.

Что купить

Свои евробонды уже заместили Газпром, Лукойл, ММК, Группа ПИК — их бумаги самые ликвидные. Замещающие выпуски есть и у Совкомфлота, Совкомбанка, Металлоинвеста, «Борец Капитал». Всего 28 выпусков в долларах, евро, фунтах. Сроки погашения: от нескольких месяцев до 14,5 лет, доходности: около 4–9% в валюте выпуска.

Аналитики Альфа-Инвестиций выбрали 4 ликвидные бумаги со сроками погашения от 9 месяцев до 7 лет и доходностью от 6,2% до 8,5%.

Газпром капитал ЗО30-1-Д Газпром капитал ЗО23-1-Е Лукойл ЗО-30 ПИК-Корпорация 001Р-05

Больше новостей, аналитики и идей для вашего портфеля — в нашем Telegram