После июньских санкций торги валютами западных стран, включая евро, ушли на внебиржевой рынок. Но при этом у россиян остаются на счетах крупные суммы этой валюты, и банки с ней по-прежнему работают. А инвесторам доступны фьючерсы на валюту. Разберёмся, чего сейчас ждут на рынке от динамики пары евро/рубль.

Почему подешевел евро

Официальный курс евро (он выводится из курса расчётов между банками) составляет 95,8 руб., в апреле он доходил до 101,2. Падение за эти три месяца — более 6%.

Снижение курса евро в рублях происходит синхронно со снижением доллара (-7%) и юаня (-7,8%), то есть в основном отражает рост самого рубля против мировых валют. А динамика самого евро — слабо растущая. Если взглянуть на графики валютных пар евро/доллар, евро/фунт, евро/франк или евро/юань, то можно увидеть, что валюта единой Европы ведёт себя нейтрально либо растёт. И ключевой вопрос: надолго ли.

Прогнозы курса евро к доллару

Сначала разберём динамику самого евро, которая накладывается поверх динамики российского рубля. Посмотрим консенсус-прогнозы для пары EUR/USD и позиции российских трейдеров на Мосбирже.

Аналитики, опрашиваемые Cbonds, в среднем ожидают к концу сентября 1 евро по $1,08 против сегодняшних $1,09, то есть ставят на снижение до 1%. Консенсус-прогноз Bloomberg также закладывает $1,08 до конца осени и года.

Пара евро/доллар также торгуется в виде фьючерсов (ED) на Мосбирже. Трейдеры-физлица спекулятивно ставят на рост пары (то есть снижение евро) во второй половине лета и сентябре. У юрлиц (хеджеров) преобладает шорт.

Вывод: ни в России, ни за рубежом не ожидают сильных изменений курса евро в ближайшие 2–3 месяца. При этом активные трейдеры рассчитывают на возможные колебания курса: падение евро против доллара.

Прогнозы курса евро к рублю

Консенсус Cbonds выводит к концу квартала и сентября евро по 96,9 руб. Это чуть более 1% вверх. Консенсус Bloomberg закладывает на тот же срок евро против рубля в диапазоне 98,1–98,5 (до +3,5%).

Прогнозная модель того же Bloomberg (на основе текущей волатильности пары EUR/RUB) предполагает, что в ближайший месяц колебания евро составят от 89,8 до 104,3 руб. с вероятностью почти 86%.

Подавляющее большинство российских трейдеров на срочном рынке ставят в пользу евро и против рубля: 92% держит длинные позиции (на рост пары). Юрлица (хеджеры) по традиции держат смешанные позиции.

Вывод: участники рынка в основном ожидают ослабления рубля, в том числе против валюты стран ЕС. Аналитики более умеренно, спекулянты более агрессивно — но ставят на рост евро.

Техническая картина в евро

Пара EUR/USD торгуется в режиме затухающих колебаний уже более года. Диапазон колебаний сужается, но нет явного направления ни вверх, ни вниз, поэтому чётких сигналов к продолжению тренда нет.

Чаще всего подобные фигуры приводят к тому, что волатильность снова возрастает, и актив начинает резкое движение либо вверх, либо вниз. Но на горизонте 2–3 месяцев консолидация вполне может продолжаться.

Основные выводы

• •

  Евро сейчас не имеет явно выраженной динамики против других резервных валют. Падение против рубля связано с ростом самого рубля.

• •

  Большинство аналитиков прогнозирует незначительное ослабление евро против доллара до осени, но рост против рубля.

• •

  Трейдеры в основном ставят на дальнейший отскок евро вверх на горизонте ближайших недель (не далее сентября).

• •

  Технический анализ не даёт ответа, будет пара евро/доллар расти или падать до осени, и предполагает, что евро/рубль преимущественно продолжит расти.

• •

  Евро больше не доступен в валютной секции биржи, но он по-прежнему активно торгуется на срочном рынке: торговать им можно через фьючерсы на евро/доллар (ED-) и евро/рубль (Eu-).

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции