Помните об оферте. Как не потерять на облигациях
Почему оферта важна, и что происходит с выпуском облигаций Славянск ЭКО 001Р-01
Облигации с офертой put — привычное явление на рынке. Они настолько распространены, что о такой оферте даже забывают, грубо приравнивая к погашению. Но это не одно и то же. Разберём, почему важно помнить об оферте, чтобы избежать убытков.
Выпуск облигаций с офертой put (безотзывной) в дату оферты может быть погашен целиком или частично — зависит от желания инвесторов. Любой владелец облигации может подать заявку на погашение своих бумаг, и эмитент обязан её исполнить. Как правило, выкуп происходит по цене 100% от номинала.
Погашение облигации в дату оферты не происходит само по себе. Если инвестор не подаст заявку на погашение, то после оферты останется владельцем облигации. И здесь нужно учесть два ключевых момента.
После оферты изменится срочность (дюрация) выпуска. За несколько месяцев до оферты облигация считается короткой. Она мало чувствительна к изменению процентных ставок. Если после одной оферты следующая оферта (или дата погашения) будет только через несколько лет, то эта чувствительность резко вырастет.
После оферты изменится купон. Если он будет сильно ниже справедливой рыночной доходности, то цена облигации может резко упасть. Иногда эмитент вообще ставит купон 0,01%, если готов выкупить весь выпуск. Если кто-то из инвесторов пропустит оферту и не продаст/погасит облигацию, то при таком купоне цена его бумаг сильно упадёт и восстановится нескоро.
Рассмотрим на примере графика облигации Шевченко 001P-04 с офертой в октябре 2023 года. Из выпуска объёмом 250 млн рублей инвесторы принесли для выкупа только 172,6 млн руб. Остальные облигации выпуска снизились на 34% за один день.
С учётом режима торгов Т+1 сегодня, 14 октября, — последний день, когда можно предъявить к оферте облигаций серии 001Р-01 (RU000A103WB0) нефтеперерабатывающего завода Славянск ЭКО.
После оферты купон не изменится — остаётся 11%. Но это значительно ниже, чем справедливый уровень доходности для таких бумаг.
Летом средняя доходность этого выпуска превышала 30%. Для двухлетней бумаги с таким купоном эта цифра соответствует цене 75% от номинала. То есть уже к концу недели цена облигации упадёт с 100 до 75%.
Инвесторам, которые держат эти облигации, следует продать их или сдать по оферте. Если весь выпуск не будет полностью предъявлен к оферте (а вероятность этого высока), то после неё будет возможность купить бумаги на бирже значительно дешевле.
Читайте также: Погашения и оферты облигаций. Что нужно знать
Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик
Альфа-Инвестиции
Популярно сейчас
5 ноября в 17:13
Голубые фишки на ноябрь. Фавориты и аутсайдеры
5 ноября в 13:48
Золото на максимуме. Какие акции выбрать
2 ноября в 17:33
Пять причин купить акции Аэрофлота
Читайте также
Понадобится всего несколько минут. Счёт откроется с базовым
Что такое акции и как на них можно заработать?
Акция — это часть компании, которую может купить каждый. Она дорожает, когда бизнес компании растёт, но может и дешеветь, если у компании проблемы. Когда компания получает прибыль, акционерам выплачивают дивиденды. Если удачно вложиться, можно увеличить свой капитал на десятки процентов
Что такое облигации и как на них заработать?
Облигации — это долговые обязательства, на которых можно заработать. Их выпускают компании или государства, которые обязуются вернуть стоимость бумаг в срок, а до тех пор регулярно платят проценты по долгу — купоны. Инвесторы могут покупать и продавать облигации на бирже. Их цена может меняться, но купонная выплата приносит гарантированный доход
Почему стоит покупать валюту на бирже?
На бирже самый выгодный курс валюты. Банки и обменные пункты закладывают в курс обмена свою комиссию и «запас» на случай изменения курса. На бирже каждый может покупать и продавать валюту без посредников по тому курсу, который есть на рынке прямо сейчас
Что такое фонды и как на них заработать?
Биржевой фонд — это готовый набор ценных бумаг. Инвестиционные компании собирают большой портфель привлекательных активов (фонд), делят его на доли (паи) и продают их на бирже инвесторам. Купить пай проще и выгоднее, чем собрать аналогичный портфель самому. Когда активы в фонде дорожают, дорожают и его паи, и инвесторы получают доход
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией