Почему акции ВТБ отстают, и стоит ли их сейчас брать
Самый дешёвый банк на рынке — и это можно использовать инвесторам.
ВТБ нечасто попадает в лидеры прогнозов, но сейчас именно такой момент. Большинство аналитиков (более 80%) ставит на его рост, причём с хорошей целевой ценой: 0,0355 руб. — а это +50% через год. Разбираемся, почему.
Бизнес-модель ВТБ можно описать как «догоняющая». Он отстаёт от конкурентов по большинству ключевых метрик, а потому его акции часто торгуются дёшево, условно находясь на низком старте.
В частности, у него один из самых низких на рынке показателей достаточности капитала: ниже 10% при требуемых 8%. Для сравнения, у Сбера это 14%, у других банков доходит до 20% и выше.
Это значит, что с поправкой на риск ВТБ имеет не самое высокое качество активов. Но у этого есть и обратная сторона: снижаться некуда, а любой подъём выше минимально допустимой планки — позитив для акций.
В недавнем годовом отчёте ВТБ показал самый крупный совокупный доход за полные 12 месяцев: более 432 млрд руб. В итоге рентабельность собственных активов подскочила выше 22%, что опять же рекордно много для банка.
В прежние годы ВТБ показывал ROE на уровне 8–12%, то есть вдвое ниже. Скачок эффективности отчасти связан с эффектом низкой базы: после убыточного 2022 года следующий стал прорывным по прибыли.
Кроме обыкновенных акций, которые торгуются на бирже, у ВТБ есть ещё два типа привилегированных, которые принадлежат Минфину и Агентству по страхованию вкладов, и они влияют на оценку банка.
С учётом неторгуемых бумаг государству принадлежит не 60%, а более 90% ВТБ. Учитывая потребности бюджета в дивидендах, с высокой вероятностью государство обяжет банк их платить, как только это станет возможно.
У ВТБ исторически низкие коэффициенты относительно других банков. Например, сейчас он стоит всего треть от капитала, или половину чистых активов. Грубо говоря, банк стоит меньше своего имущества.
В сумме с тем, что перечислено выше: некуда дальше снижать качество активов, есть рост маржи и прибыли, есть запрос на дивиденды от главного акционера, — можно ожидать начала ралли в любой момент.
Акции ВТБ бурно отыгрывали прошлогоднюю девальвацию рубля одновременно со Сбером, но позднее притормозили и отстали. Накопленная за полгода разница в динамике сейчас составляет около 35%.
ВТБ может расти даже без новостей, просто за счёт переоценки. Даже если он вырастет на 50%, а Сбер лишь на 20%, всё равно дисконт между ними останется большим: почти в 2 раза относительно размера капитала.
Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик
Альфа-Инвестиции
Популярно сейчас
Вчера в 16:45
Какие акции купили бы в России Маркс и Энгельс
Вчера в 12:20
Во что инвестируют люди с разным достатком: анализ больших данных Альфа-Инвестиций
25 сентября в 12:31
Отскок или разворот? Что происходит на рынке акций
Читайте также
Как начать инвестировать
Понадобится всего несколько минут. Счёт откроется с базовым тарифом «Инвестор»
Или пользуйтесь Альфа-Инвестициями Онлайн в любимом браузере
А вместе с ними можем привезти бесплатную Альфа-Карту
🤓 Что такое акции и как на них можно заработать?
Акция — это часть компании, которую может купить каждый. Она дорожает, когда бизнес компании растёт, но может и дешеветь, если у компании проблемы. Когда компания получает прибыль, акционерам выплачивают дивиденды. Если удачно вложиться, можно увеличить свой капитал на десятки процентов
🤓 Что такое облигации и как на них заработать?
Облигации — это долговые обязательства, на которых можно заработать. Их выпускают компании или государства, которые обязуются вернуть стоимость бумаг в срок, а до тех пор регулярно платят проценты по долгу — купоны Инвесторы могут покупать и продавать облигации на бирже. Их цена может меняться, но купонная выплата приносит гарантированный доход
🤓 Что такое фонды и как на них заработать?
Биржевой фонд — это готовый набор ценных бумаг. Инвестиционные компании собирают большой портфель привлекательных активов (фонд), делят его на доли (паи) и продают их на бирже инвесторам. Купить пай проще и выгоднее, чем собрать аналогичный портфель самому. Когда активы в фонде дорожают, дорожают и его паи, и инвесторы получают доход
🤓 Почему стоит покупать валюту на бирже?
На бирже самый выгодный курс валюты. Банки и обменные пункты закладывают в курс обмена свою комиссию и «запас» на случай изменения курса. На бирже каждый может покупать и продавать валюту без посредников по тому курсу, который есть на рынке прямо сейчас
Другие предложения для инвестиций
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией