Так сильно мировые рынки не трясло уже несколько десятилетий. Японский Nikkei за сутки потерял 13,5%. Все зарубежные площадки — глубоко в красной зоне. Разберёмся, как на этом можно сыграть.

Плохой сигнал для акций

Индексы биржевых площадок США, Европы и крупнейших стран Азии снижаются с начала июля. Суммарно за это время они потеряли от 5–6% до 18%. В лидерах падения — Япония.

Поводом для падения стала пятничная статистика из США по безработице. Она оказалась хуже ожиданий (4,3% против прогноза 4,1%). Таким слабым рынок труда в Америке не был с кризисного 2022 года.

Новость пришла на фоне того, как Банк Японии начал снижать объём закупок госбондов и поднимать ключевую ставку, сворачивая почти 2-летний цикл низких ставок — в противовес тому, что делают США.

При чём тут Япония

Япония была единственной из развитых стран, которая сохранила отрицательную ставку (-0,1%) ещё с допандемийных времён. Лишь в марте этого года ставка поднялась до 0,1% и в июле — до 0,25%.

Для сравнения, ставки в США и Европе последние два года составляли 4–5%. Эта разница позволяла крупным глобальным фондам занимать капитал в Японии почти бесплатно и размещать его без риска в бондах на Западе.

Эта стратегия называется керри-трейд, и она абсолютно законна. Но накачка рынка дешёвыми кредитными деньгами из Японии привела к аномалии: доллар относительно мировой корзины, и особенно иены, оказался перегрет.

Последние недели происходит сдувание валютного пузыря, из-за которого вырос не только доллар, но и многие сопутствующие активы на Западе: от акций IT-компаний до курса биткоина. Все они сейчас летят вниз.

Что будет с акциями

На мировых рынках сейчас явно преобладает паника. Об этом можно судить по динамике VIX, так называемого Индекса страха. Он подскочил до уровня 53,5 пунктов, где был последний раз в марте 2020 года.

Поскольку причины фундаментальны, с высокой вероятностью рынки продолжат падать. Как минимум до тех пор, пока ФРС, ЕЦБ, Банк Японии не прояснят свою позицию: как они будут реагировать на происходящее.

С одной стороны, приход рецессии в США вынуждает ФРС как можно скорее снижать ставку. Для акций это позитив. С другой стороны, закрытие Японии как источника дешёвых денег и рост доллара — сильный аргумент в пользу глубокой коррекции.

Как заработать на этом кризисе

График выше показывает, что большие просадки в мировых индексах на фоне громкой паники среди инвесторов — почти сезонное явление. Они случаются раз в пару лет и длятся недолго.

Общее снижение S&P 500 составляет 6% от годовых пиков, NASDAQ — почти 11%, немецкого DAX и панъевропейского STOXX 50 — порядка 10%, гонконгского Hang Seng — 15%, японского Nikkei — 26%.

Все они торгуются на Мосбирже в виде российских фьючерсов: в рублях, но с привязкой к официальному курсу. В текущих условиях возможны как минимум три базовые стратегии.

1. Продажа (шорт) фьючерсов на индексы Японии и Китая

Это наиболее агрессивный вариант. Он предполагает, что глобальные фонды и банки будут «сливать» азиатские активы, уходя в менее рискованные облигации США и Европы, а также золото.

На каждый 1% изменения индексов фьючерс NIKK-9.24 (Япония) позволяет получать прибыль в размере 6,5%, фьючерс HANG-9.24 (Гонконг, Китай) — около 7%. Продажа 1 фьючерса требует наличия на счёте около 300 руб.

2. Продажа фьючерсов на индексы США и Европы

Это менее рискованный вариант, учитывая, что эпицентр событий сейчас находится в Азии. При этом потенциал снижения, особенно в США, может быть больше, прежде всего в технологическом сегменте акций.

Встроенное плечо в этих фьючерсах (соотношение стоимости и размера обеспечения) сейчас составляет у SPYF-9.24 (на индекс S&P 500) и NASD-9.24 (NASDAQ 100) более 9, у DAX-9.24 и STOXX-9.24 — около 8.

3. Альтернативные стратегии

Противоположный подход — «ловить падающие ножи», скупая те же самые фьючерсы. Это ставка на позитивный сценарий: мировые рынки достигли дна и до экспирации контрактов в сентябре могут рвануть вверх.

Гибридный подход — шортить одни рынки, скупая другие. Имеет смысл в некоторых парах индексов. Например, продавать Японию и покупать США в ожидании, что дисбаланс в оценках между ними будет уменьшаться.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции