Рост потребительских цен с 15 по 21 октября ускорился. Данные об инфляции позволяют спрогнозировать будущее решение ЦБ по ключевой ставке и оценить динамику цен на облигации.

Недельный рост цен ускорился

По данным Росстата, инфляция за неделю с 15 по 21 октября 2024 года ускорилась до 0,2% против 0,12% неделей ранее. Годовая инфляция незначительно замедлилась: до 8,46% против 8,47% на прошлой неделе. С начала года цены выросли на 6,27%.

Сглаженный показатель за четыре недели в аннуализированном формате (приведённом к годовому значению) вырос с 6,6 до 8,5%, а тот же показатель за 12 недель — с 3,8 до 4,4%.

Согласно мониторингу предприятий ЦБ, рост экономической активности в октябре вновь ускорился после замедления в последние четыре месяца. Корпоративное кредитование также продолжает активно расти.

Что это значит для рынка облигаций

Ценовой индекс гособлигаций RGBI торгуется без устойчивой динамики, около отметки 100 п.п. Доходность индекса превысила 18%.

На аукционах в среду Минфину не удалось разместить ни выпуск с фиксированным купоном, ни флоатер. Спроса на ОФЗ по рыночным ценам нет, а значительную премию министерство предложить не готово.

В фокусе внимания инвесторов очередное заседание ЦБ, которое состоится завтра. Большинство участников рынка рассчитывает на повышение ключевой ставки до 20%, однако часть ждёт от регулятора более высокого шага. Помимо решения по ставке, инвесторов интересуют сигналы регулятора и обновлённые среднесрочные прогнозы инфляции и среднего значения ключевой ставки на 2025 год.

Интересные облигации

В период высокой инфляции и высоких ставок самыми интересными для консервативных инвесторов остаются флоатеры — облигации с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке или ставке RUONIA.

Можно рассмотреть следующие выпуски флоатеров: они доступны неквалифицированным инвесторам и предлагают щедрую премию по купону при комфортном качестве эмитентов рейтинговых категорий «АА-» и выше:

• •

  РЕСО-Лизинг, БО-02П-05 (RU000A1075J3) — купон «RUONIA + 2,25%»

  РЕСО-Лизинг (Эксперт РА: ruAA-) — одна из ведущих компаний на рынке розничного лизинга. Специализируется на финансовом лизинге легкового и грузового автотранспорта.

• •

  АФК Система, 001Р-29 (RU000A108GL1) — купон «RUONIA + 2,4%»

  АФК Система (АА-(RU)/ruAA-) — инвестиционный холдинг, владеющий активами из разных отраслей. Крупнейшие публичные активы: МТС, Ozon, Сегежа, Эталон.

• •

  Балтийский лизинг, БО-П11 (RU000A108P46) — «Ключевая ставка + 2,3%»

  Балтийский лизинг (А+(RU)/ruAA-) занимает ведущие позиции на рынке лизинга автотранспортных средств, строительной техники и машиностроительного оборудования.

Анастасия Бойко, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции