Магнитогорский металлургический комбинат опубликовал финансовые результаты за II квартал и I полугодие 2024 года. Опубликованные показатели соответствуют ожиданиям аналитиков Альфа-Банка, однако отличаются от консенсус-прогноза по свободному денежному потоку, отражая нормализацию оборотного капитала группы, что однозначно является положительным фактором.

Выручка во II квартале 2024 года выросла на 16,5% квартал к кварталу и составила 224,9 млрд руб., в результате увеличения объёмов реализации премиальной продукции на фоне повышенного спроса на внутреннем рынке. EBITDA увеличилась с 42,1 млрд руб. в I квартале 2024 года до 50,6 млрд руб. во II квартале 2024 года.

Таким образом, рентабельность по EBITDA составила 22,5%. Чистая прибыль выросла на 11,9% квартал к кварталу, достигнув 26,6 млрд руб. В свою очередь, свободный денежный поток увеличился в 1,5 раза — с 7,9 млрд руб. до 19,9 млрд руб.

Результаты за первую половину 2024 года

По итогам I полугодии 2024 года выручка группы выросла на 18,5% год к году, до 417,8 млрд руб., на фоне роста издержек и факторов инфляционного воздействия на цены реализации. При этом EBITDA увеличилась незначительно: с 88,0 млрд руб. в I полугодии 2023 года до 92,7 млрд руб. в I полугодии 2024 года, за счёт повышения цен на основное металлургическое сырьё и расширения социальных гарантий сотрудникам ММК.

Капиталовложения выросли незначительно – с 45,2 млрд руб. в I полугодии 2023 года до 46,3 млрд руб. в I полугодии 2024 года. Однако в июле текущего года группа ввела в эксплуатацию коксовую батарею No12 мощностью 2,5 млн тонн сухого кокса. Таким образом, сейчас группа на 50% покрывает свои потребности в коксе за счёт собственных мощностей, что улучшает её операционную эффективность.

В результате, свободный денежный поток вырос более чем вдвое, до 27,9 млрд руб. Долговая нагрузка ММК осталась на комфортном уровне и практически не изменилась: по итогам I полугодия 2024 года чистая денежная позиция составила 83,8 млрд руб., а соотношение чистого долга и EBITDA осталось отрицательным — минус 0,42х.

Мнение аналитиков Альфа-Банка

По итогам I полугодия 2024 года ММК направила на выплату дивидендов 100% свободного денежного потока. Таким образом, размер выплат за отчётный период составит 2,494 руб. на акцию, что соответствует нашим ожиданиям, при дивидендной доходности на уровне 4,6%.

Во II квартале 2024 года наблюдался достаточно высокий спрос на металлы. Ожидается, что к III кварталу 2024 года спрос будет на уровне средних значений I полугодия 2024 года. Факторами риска могут стать охлаждение инвестиционной активности в результате повышения процентных ставок (вследствие повышения ставки ЦБ) и сворачивания программ льготного ипотечного кредитования.

Альфа-Инвестиции