Каждую неделю по средам Минфин занимает деньги на внутреннем рынке — продаёт ОФЗ на аукционах. 19 июня Минфин предложил рынку выпуски 26245 и 29025.

Не сошлись по цене

В среду, 19 июня, спустя почти месяц после предыдущего аукциона, Минфин вновь вышел на рынок с предложением ОФЗ. Ведомство выставило на аукцион выпуски ОФЗ-ПД-26245 и ОФЗ-ПК-29025.

Выпуск ОФЗ 26245 с погашением в мае 2039 года не был размещён из-за отсутствия заявок по приемлемым ценам.

Выпуск ОФЗ 29025 с привязкой к RUONIA был размещён в объёме 20,7 млрд руб. при спросе 248 млрд руб. Средневзвешенная цена размещения составила 97,3% от номинала. На вторичном рынке выпуск торгуется по цене 97,45%.

План по размещению ОФЗ на II квартал 2024 года составляет 1 трлн руб. Минфину удалось разместить только 444 млрд руб. из-за отсутствия спроса по приемлемым ценам. Вероятно, оставшийся объём перейдёт на II полугодие.

Что означают итоги аукциона для рынка облигаций

Возвращение Минфина на рынок нельзя назвать успешным. Даже флоатер удалось разместить всего на 20,7 млрд руб. при том, что спрос был более чем в 10 раз выше.

Рынок рассчитывает на более высокую доходность, ожидая дальнейшего роста ключевой ставки. Минфин пока не готов платить так много, поэтому объём сделок очень низкий.

Сдержанность Минфина по ставкам выглядит позитивно. Но план по заимствованиям большой, поэтому ведомство не сможет долго отсутствовать на аукционах. Объём предложения может перейти на второе полугодие, что в будущем окажет давление на цены гособлигаций.

Какие ОФЗ купить

Настроения на рынке остаются негативными. Доходности ОФЗ с фиксированным купоном (ОФЗ-ПД) продолжают расти. Консервативному инвестору имеет смысл присмотреться к более коротким бумагам или флоатерам (ОФЗ-ПК), купон которых привязан к ставке RUONIA.

Купон по выпускам ОФЗ-ПК равен средневзвешенной RUONIA за купонный период с небольшой технической задержкой в 7 дней. Это один из самых надёжных и низковолатильных инструментов на российском рынке. В нём можно комфортно переждать период распродаж. Ставка RUONIA на 18.06.2024 составила 15,5%.

Также инвестор может обратить внимание на ОФЗ с небольшим сроком до погашения. Даже при дальнейшем росте ключевой ставки они не будут снижаться в цене так сильно, как длинные бумаги. Доходность по коротким ОФЗ уже выглядит адекватно рыночной ситуации.

Выпуски ОФЗ, на которые можно обратить внимание:

• •

  ОФЗ-ПД 26234 — YTM 16,7% — погашение 16.07.2025

• •

  ОФЗ-ПД 26219 — YTM 16,6% — погашение 16.09.2026

• •

  ОФЗ-ПД 26226 — YTM 16,6% — погашение 07.10.2026

• •

  ОФЗ-ПК 29014 — купон RUONIA с задержкой 7 дней — погашение 25.03.2026

• •

  ОФЗ-ПК 26215 — купон RUONIA с задержкой 7 дней — погашение 18.10.2028.

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции