В начале сентября российский рынок начал восстанавливаться после четырёх месяцев падения. Лидером роста среди акций Индекса МосБиржи стали бумаги Магнита, которые прибавили более 33%. Разбираемся, что способствовало такому росту и есть ли потенциал для его продолжения.

Что произошло

Сильный импульс роста стартовал 13 сентября и продолжался три торговые сессии на фоне повышенных объёмов. Максимальные обороты зафиксированы на уровне, которых не было с июня 2023 года. Позднее акции обновили месячный максимум, но активность на рынке уже начала снижаться.

Рост котировок не был связан с новостями компании, что указывает на технический отскок акций на фоне перепроданности. Кроме того, дополнительный импульс мог быть вызван закрытием коротких позиций, накопившихся за последние четыре месяца снижения.

Были ли другие стимулы для роста?

Да, в акциях уже присутствовал позитив, накопившийся за предыдущие месяцы. Инвесторы могли вспомнить о них на фоне отскока, что дополнительно способствовало росту. Рассмотрим эти факторы подробнее.

• •

  Дивиденды. В 2024 году компания возобновила выплату дивидендов, прерванную в 2022 году, однако размер выплат после паузы не оправдал ожиданий инвесторов.

По итогам I полугодия 2024 года компания отчиталась о снижении прибыли и росте капитальных расходов, что является негативным фактором для дивидендов. Тем не менее инвесторы продолжают надеяться на промежуточные выплаты по итогам девяти месяцев или на улучшение финансовых показателей во II полугодии. Прогнозы дивидендов варьируются в диапазоне от 300 до 700 руб. за год.

Пока нет новых отчётов строить предположения проблематично как и рассчитывать на сильный рост выплат.

• •

  Выкуп акций у нерезидентов. Магнит провёл два раунда выкупа акций у нерезидентов, в результате чего стал владельцем 29,7% акций в обращении. Эти казначейские акции могут быть погашены, что приведёт к сокращению общего числа бумаг в обороте и, соответственно, увеличит прибыль на акцию и дивиденды для акционеров.

Погашение акций могло бы оказать позитивное влияние на котировки, однако пока никаких новостей по этому вопросу не было.

Магнит также может вернуть эти акции на рынок, и ключевым фактором в таком случае будут объём и цена размещения. Кроме того, эти бумаги могут быть использованы для сделок по слиянию и поглощению, однако без конкретных целей компании оценить возможные последствия этого шага сложно.

Есть ещё одна вероятность: если крупнейший акционер компании увеличит свою долю до 30% или более, по законодательству он будет обязан сделать оферту на выкуп акций у остальных акционеров. Средняя цена за последние шесть месяцев, по которой мог бы состояться такой выкуп, составляет более 6500 руб., что выше текущей рыночной цены — это позитивный сигнал для инвесторов. Однако если акции продолжат падать, цена оферты также будет снижаться. На данный момент Магнит избегает шагов в этом направлении.

Что будет с акциями

Последние три сессии акции корректируются вниз после сильного роста. С технической стороны снижение может достичь 5300–5200 руб., особенно с продолжением коррекции на рынке акций в целом.

Финансовые результаты пока не дают понимания возможности роста дивидендов по итогам 2024 года — нужно ждать новых отчётов. Положительные ожидания по казначейскому пакету акций пока не выглядят оправданно, Магнит может принять любое решение, и от него во многом будет зависеть траектория движения акций.

Также стоит отметить, что долг компании растёт. Показатель Чистый долг/EBITDA увеличился до 1,4х (1х в конце 2023 года и 0,7х в I полугодие 2023 года). Если его не уменьшать, будут расти процентные расходы, что ещё меньше снижает шансы на рост дивидендов или проведение обратного выкупа акций.

Рост во многом связан с прошедшим снижением и выглядит как технический отскок, усилившийся за счёт слухов вокруг дивидендов и погашения акций.

В краткосрочной перспективе акции Магнита не представляют большого интереса — стоит дождаться завершения коррекции. Однако долгосрочные прогнозы остаются умеренно позитивными: аналитики Альфа-Банка видят потенциал роста до 9000 руб. на горизонте 12 месяцев.

Альфа-Инвестиции