Ситуация, знакомая многим инвесторам: ждёшь выгодную цену, чтобы купить или продать, а её всё нет. Возможно, дело не в акции, а в самом подходе. Разберёмся, что такое эффект якоря, или привязка к цене.

Чем опасна «якорная» цена

В поведенческих финансах описан такой эффект, как anchoring (от английского «якорь»). Буквально он означает необоснованную эмоциональную привязку к какой-либо цене, или даже зацикленность на ней.

Этот эффект работает во многих сферах, где на человека льётся большой поток новой информации. Чтобы не тратить энергию на анализ, мозг цепляется за первую увиденную цифру, а дальше уже отталкивается от неё.

На этом построена классическая стратегия торгов. Например, продавец нового товара сперва называет сильно завышенную цену («якорь»), а потом её немного сбивает и таким образом «продавливает» покупателя.

Эффект якоря опасен тем, что он влияет на человека, даже когда тот понимает, с чем имеет дело. Например, во время деловых переговоров участники обычно предполагают, что вторая сторона будет торговаться, чтобы снизить или повысить цену.

В мире финансов всё немного иначе. Более опытные инвесторы знают, что объективно зафиксированной стоимости акции не существует, но есть широкий диапазон цен, которые можно разумно обосновать.

В то же время неопытные инвесторы могут прогадать, если будут принимать решения о покупке исходя из круглого ценника (100, 150, 200 руб.), явных уровней поддержки (популярная цена) или следуя первому полученному совету.

Как это работает

Часто якорем становится заметный минимум или максимум (изгиб на графике), от которого удобно планировать покупку акции (если цена растёт) или продажу (если падает). Ключевое слово — удобный (но не факт, что обоснованный).

Кроме того, у каждого инвестора возникают собственные якоря. Например, купив акцию за 155 руб., инвестор часто не может себя заставить продать её за 150 руб. или 154 руб., даже если акция очень долго не достигает прежней отметки.

Также якоря могут быть относительными. Например, инвестор не закроет сделку (не продаёт акцию), пока не получит ровно 20% прибыли, потому что на меньшее он не согласен, иначе он проиграет депозитам.

Как избавиться от якоря

Во всех описанных примерах на первый план выходят эмоции, а не разумный расчёт: инвестору не хочется тратить время на анализ, ему неприятно признавать ошибку, он боится упущенной выгоды.

Для начала стоит признать, что иметь ценовой ориентир — это нормально. Но чтобы снизить эффект якоря, лучше иметь не одну, а сразу несколько целевых цен: базовую, оптимистичную и пессимистичную.

Например, сейчас акции Сбербанка стоят 273 руб., а средняя целевая цена аналитиков по ним — 356,5 руб. (+30% через год). При таком сценарии акции однозначно стоит докупать, ведь это на редкость крупная доходность, и она выше, чем по депозитам и облигациям.

Можно взять этот прогноз за базу, но иметь в запасе ещё пару сценариев: пессимистичный (не выше 300 руб.) и оптимистичный (до 400 руб). Выводы будут другими. Раз есть риск заработать всего 10% за год, то долю Сбербанка лучше не наращивать и обратить внимание на другие акции.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции