Fix Price подвёл итоги первой половины года

Сразу после публикации отчёта расписки дискаунтера подорожали почти на 6%, а по итогам вчерашней сессии прибавили 1,45%.

Наши аналитики объяснили, что так понравилось инвесторам (отчёт компании здесь, далее изменения показателей — в годовом выражении).

Выручка +24%, до 131,8 млрд рублей.

EBITDA +38%, что предполагает рентабельность в 15,6%. Fix Price оптимизировал ассортимент, нашёл новых поставщиков в России и изменил цепочку поставок — импортные товары теперь доставляются по железной дороге, а не по морю. Теперь можно не переживать за наличие товаров на полках.

В то же время оборотный капитал увеличился до 18 млрд рублей (в первом полугодии прошлого года было 4,4 млрд рублей). Из-за перестройки логистики компании пришлось пополнить запасы и сократить сроки расчётов с поставщиками.

Fix Price запустил 363 новых магазина и не отказывается от своих планов — всего в этом году откроются 750 магазинов.

Есть и неприятные новости. Чистая прибыль упала на 48%, до 5,095 млрд рублей.

Причины:

• •

  большой налог на прибыль (компания зарезервировала на это 6,8 млрд рублей);

• •

  рост финансовых расходов;

• •

  убыток от курсовой переоценки (1,9 млрд рублей).

Пока Fix Price не платит дивиденды. Как только ситуация стабилизируется, акционеры снова будут получать выплаты, пообещали в компании.

Оценка бумаг Fix Price завышена по сравнению с другими российскими ретейлерами. Соотношение EV/EBITDA у Fix Price — 8х. У X5 Group, Магнита и Детского мира — 3,3x, 4,3x, 3,9x соответственно.

Больше новостей, аналитики и идей для вашего портфеля — в нашем Telegram