Рассказываем, какие факторы будут влиять на рубль в августе 2024 года, и оцениваем, как может измениться курс.

Динамика

После июньских санкций США в отношении НКЦ произошёл резкий всплеск волатильности на валютном рынке — были сильные колебания курсов валют, но уже в июле ситуация полностью стабилизировалась. Волатильность в юане, который остался единственной валютой со значимыми оборотами торгов на бирже, существенно снизилась.

За месяц юань вырос на 0,9%, доллар США — на 0,7%, евро — на 1%.

Ключевые факторы, влияющие на рубль

На валютном рынке продолжается переходный период, финансовая система после санкций адаптируется к новым условиям. Привычные факторы, которые раньше влияли на валютный курс, отходят на второй план.

• •

  Возникают сложности с расчётами за импорт. Многим компаниям-импортёрам приходится менять схемы оплаты и покупать валюту не на бирже, а в банках. При этом возможны сложности комплаенс-процедур с иностранными банками, что тормозит трансграничные платежи и переводы. Иностранные контрагенты опасаются вторичных санкций. Поэтому объём спроса на валюту сокращается — это позитивно для рубля.

• •

  Чувствительность курса рубля к колебаниям нефтяных цен остаётся невысокой, хотя этот фактор на длинной дистанции является одним из ключевых. Цены на нефть начали уходить вниз от комфортных уровней. В июле средняя цена Brent осталась вблизи $82–83 за баррель, но к концу месяца котировки упали ниже $80.

Крупнейшие экспортёры продолжают придерживаться правил обязательной продажи валютной выручки, хотя минимальный порог и был снижен сначала с 80 до 60%, а потом и до 40%. Поэтому можно говорить, что предложение валюты стабильно.

• •

  Дополнительное предложение валюты обеспечивает Банк России: каждый рабочий день в июне он ритмично продавал юани на 3 млрд руб. Предполагаем, что в августе объём операций будет сопоставимым.

Высокие процентные ставки в рубле

Ставки по облигациям и депозитам в последнее время сильно выросли. За счёт этого рубль, как валюта для сбережения, стал гораздо привлекательнее иностранных валют.

Так, доходность ОФЗ за вычетом ожидаемого населением уровня инфляции сейчас остаётся вблизи рекордного уровня за последние годы: +4,4% против среднего значения за 5 лет в -2,8%.

В полугодовых депозитах ряда крупных банков премия к инфляции ещё больше — поэтому нет причин для того, чтобы переводить сбережения из рубля в доллары или евро.

Какие цели на август

Согласно опросу ЦБ, экономисты в среднем ждут ослабления рубля: к концу года прогнозируется курс 90,1 руб. за доллар. По консенсус-прогнозу Сbonds, уровень 90 руб. может быть достигнут к концу III квартала, а на конец 2024 года ожидается 93 руб. за доллар.

Аналитики Альфа-Инвестиций не ожидают резкого падения курса рубля в августе. Объём импорта временно будет оставаться подавленным, но сейчас сложно точно оценить влияние этого фактора. На наш взгляд, вместе с жёсткой денежно-кредитной политикой и высокими ставками локальные сложности с импортом не позволят рублю чрезмерно ослабнуть. Этот фактор компенсирует то, что сырьевые цены в августе будут в среднем ниже, чем в предыдущие месяцы.

Не исключаем, что рубль пока продолжит умеренно укрепляться. К концу августа в базовом сценарии ожидаем курсы:

• •

  Юань — CNY/RUB. Диапазон 11,6–11,9

• •

  Доллар — USD/RUB. Диапазон 84–86

• •

  Евро — EUR/RUB. Диапазон 91–93.

Как торговать валютами

После санкций выросла активность и на срочном рынке: торговля фьючерсами — сейчас один из самых удобных и доступных способов заработка на валюте.

Актуальные контракты с экспирацией 19 сентября:

• •

  USD/RUB — Si-9.24 код SiU4

• •

  EUR/RUB — Eu-9.24 код EuU4

• •

  CNY/RUB — CNY-9.24 код CRU4.

Сделки с фьючерсами клиенты Альфа-Инвестиций теперь могут совершать на том же счёте, с которого торгуют акциями, — благодаря новому удобному решению Единый финансовый рынок.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции