На валютном рынке затишье. После февральского скачка юань к рублю откатился вниз и стабилизировался на уровнях середины зимы. Посмотрим, что движет китайской валютой, и куда она может пойти в ближайшие недели.

Как связаны юань и доллар

Стоит напомнить, что юань, как и все иностранные валюты в России, торгуется в жёсткой связке с долларом. Это значит, что динамику китайской валюты против рубля можно разложить на два основных компонента: динамика доллара против рубля (пара USD/RUB) и динамика самого юаня против валюты США (пара USD/CNY).

Динамика доллара к рублю зависит от традиционных для России факторов: цены на нефть, бюджетные операции и ставка ЦБ. Динамика юаня к доллару зависит от состояния экономики Китая и политики Народного банка КНР.

Что происходит с курсом юаня

В конце февраля рубль падал против всех резервных валют, включая юань и доллар — на фоне ожидания очередного пакета санкций. В моменте китайская валюта подпрыгивала до 12,9 руб. (+2,2% от уровней начала года).

Из внешних факторов стоит отметить ослабление доллара на фоне снижения ставок госбондов в США. Дважды за месяц американская валюта теряла более 0,2% к китайской, но в итоге USD/CNY вернулась к 7,2 за штуку.

Какие прогнозы курса юаня

Актуальный консенсус аналитиков (Bloomberg) по паре доллар/рубль на месяц вперёд даёт колебания возле отметки 92,5 руб., то есть примерно на тех же уровнях, где доллар стоит сейчас.

Средний прогноз международных инвестиционных домов по паре доллар/юань с горизонтом в один месяц сейчас даёт 7,19. Это также близко к текущим котировкам USD/CNY.

Таким образом, аналитики не закладывают тренд ни в одном направлении. Однако, учитывая скачки рубля в последние недели, предельные колебания от среднего уровня 12,8 за юань могут составлять от -5,5% вниз до 7,5% вверх.

Ожидания трейдеров по юаню

Ещё один срез мнений рынка по динамике юаня к рублю даёт срочный рынок. Фьючерсы на юань — одни из самых ликвидных в сегменте деривативов.

Более 90% контрактов держат хеджеры: банки, брокеры и внешнеторговые компании. И конкретно сейчас их позиции разбиты в соотношении 48% на рост против 52% на падение пары юань/рубль. Близко к паритету.

Основная масса сделок закрывается в марте и июне. В опционах крупных позиций нет до самого лета. А те, что есть, ставят на рост от 13 руб. за юань. В сумме: рынок сейчас не готовится к существенным изменениям курса юаня.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции