Доступ к закрытой информации о бизнесе может стоить больших денег и приносить большую прибыль. Поэтому все действия инсайдеров жёстко регулируются. Разберёмся, как выглядят подобные сделки.

Инсайд по закону

В России, как и почти во всём мире, действуют ограничения на покупку и продажу акций теми лицами, которые имеют доступ к инсайдерской информации. Прежде всего, это директора и крупные акционеры.

В законе от 27.07.2010 N 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации» около 30 положений, но все они сводятся к одному: существенную информацию нужно публиковать.

Чаще всего такой существенной информацией является сам факт покупки или продажи акций инсайдером, даже на малые суммы. Это помогает остальным акционерам (миноритариям) понять, что происходит внутри компании.

Где следить за сделками инсайдеров

На зарубежных площадках есть агрегаторы, которые отслеживают все отчёты и выдают статистику по каждой компании: сейчас инсайдеры «бегут» из своей компании или, наоборот, активно наращивают доли.

Общее правило наблюдения за инсайдерами звучит примерно так: продавать акции люди могут по любой причине (например, акционеру нужны деньги), но покупают всегда по одной — потому что реально верят в компанию.

В России всё немного сложнее: часто инсайдеры скрыты за именами юрлиц. Тем не менее каждый инвестор может отслеживать отчёты об интересующей его компании на сайте Центра раскрытия информации.

Что покупают инсайдеры

Начнём с позитивной части. Соберём инсайдерские покупки за последние пару месяцев — с момента, когда рынок акций развернулся вниз и начал снижаться. На этом фоне интересно увидеть, кто же покупает, пока другие продают.

С 14 мая набирается чуть более десятка инсайдерских покупок. Наиболее примечательная из них — это раскрытие доли Билана Ужахова, гендиректора М.Видео. Рынок бурно отыграл эту новость в день публикации.

Руководитель компании сосредоточил в своих руках контрольный пакет всего за один день (было 0%, стало 53% акций), из чего другие инвесторы сделали вывод, что менеджмент явно верит в компанию и планирует её развивать.

Ещё пара интересных сделок: появление нового акционера у Аптечной сети 36,6 и изменение долей в Селигдаре. Обе бумаги показывали сильные (от +10% до -32%) колебания котировок вблизи дня публикации новостей.

Что продают инсайдеры

Теперь посмотрим, какие инсайдерские продажи были в тот же период. Особенно стоит отметить те из них, которые проходили в одно время, незадолго до или вскоре после покупки акций.

Например, покупка М.Видео носила технический характер: акционеры-юрлица продали свои доли, а физлицо (гендиректор) их выкупил на своё имя. То есть позитивное влияние на котировки оказала не сама покупка, а то, что компания стала чуть более открытой.

Похожая история у Селигдара и Ренессанс Страхование: это были встречные сделки неких лиц без существенного изменения структуры акционеров. Сюда же можно отнести сделки инсайдеров РуссНефти, Наука-Связь и РУСС-ИНВЕСТ.

Наиболее интересные для инвестора — продажи акций IVA Technologies крупными акционерами Ивеневым и Зокиным. Оба снизили свои доли из-за выхода компании на IPO (новых акций не выпускалось).

Продажи на небольшие суммы не должны настораживать. Чаще всего это премии и бонусы от работодателя, полученные ранее в виде ценных бумаг. Пример небольшой продажи — случай FixPrice: директор по персоналу продал акции на несколько сот тысяч рублей.

Выводы

• •

  Списки инсайдеров и инсайдерская информация жёстко контролируются законом, и их использование в личных интересах запрещено.

• •

  На практике это значит, что важные изменения внутри компании можно косвенно отслеживать через покупки и продажи акций инсайдерами.

• •

  По данным Центра раскрытия корпоративной информации, за последние месяцы было более двух десятков инсайдерских сделок.

• •

  Большая часть таких сделок — это технические транзакции между юрлицами и физлицами, которые контролируют данную компанию.

• •

  Из интересного стоит отметить новости о том, что гендиректор М.Видео Билан Ужахов стал контролирующим акционером, а владельцы IVA Technologies Ивенев и Зокин частично «вышли в кэш» после размещения компании на бирже.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции