Индекс МосБиржи за три дня потерял 4,5%, а с начала июля — более 10%. В периоды снижения рынка зарабатывать становится сложнее, но это всё равно возможно. Рассказываем о способах, как торговать с прибылью во время распродаж.

Почему снижаемся

С начала лета рынок падает на фоне высоких процентных ставок. Если раньше инвесторы ожидали, что ЦБ снизит ключевую ставку во II полугодии 2024 года, то теперь ставка поднялась до 18% и может вырасти ещё.

Во-первых, это может уменьшить прибыль компаний — растут процентные расходы, а активность потребителей снижается. Во-вторых, депозиты и облигации дают высокие доходности, так что акциям сложнее конкурировать с ними за деньги инвесторов.

На прошлой неделе добавился ещё один фактор — мировые распродажи. Переоценка рисков для мировой экономики и сокращение плечевых позиций глобальными инвесторами привели к падению рынков.

В результате цены на сырьё, в том числе на нефть, снизились. Это отразилось на российском рынке, где акции сырьевых экспортёров занимают большую долю. Давление на биржевые индексы оказалось достаточно сильным.

В каких акциях переждать распродажи

Устойчивее других в ходе распродаж могут быть акции компаний, ориентированных на внутренний спрос и не имеющих серьёзной долговой нагрузки. Они же могут восстановиться быстрее всех, когда распродажи закончатся.

Среди таких компаний можно отметить следующие:

• •

  Яндекс. Акции находятся под давлением после завершения процедуры обмена. Это временный эффект — спекулянты фиксируют прибыль. Цены выглядят привлекательно, учитывая уверенные долгосрочные перспективы компании.

• •

  Интер РАО. Накопленная «кубышка» компании сильно превышает существующие долги. Чистая денежная позиция свыше 500 млрд руб. — больше капитализации. В период высоких ставок Интер РАО может получать дополнительный процентный доход от этих денег, а также продолжать увеличивать показатели основного бизнеса.

• •

  Магнит. Компания ориентирована на внутренний спрос. Продуктовый ретейл характеризуется высокой стабильностью. Акции одного из лидеров сектора могут стать хорошим вложением во время волатильности на сырьевых рынках.

• •

  Московская биржа. Компания получает повышенные доходы: она зарабатывает как на высоких процентах по остаткам на счетах, так и на комиссиях — а в период волатильности объёмы торгов высокие. На горизонте следующих 6 месяцев акции биржи могут быть лучше рынка.

Также инвестор может обратить внимание на другие акции, которые являются фаворитами нашей квартальной стратегии. Эти бумаги сейчас торгуются по очень привлекательным ценам и обладают большим потенциалом роста:

– фавориты в финансовом секторе на III квартал 2024

– фавориты в нефтегазовом секторе

– фавориты в IT-секторе.

Зарабатываем на шортах

Помимо покупки сильных акций, в периоды падений можно заработать на продаже слабых. Инвестор может открывать шорты по бумагам, которые выглядят переоценёнными. Обычно это популярные акции с высокими мультипликаторами, бизнес которых начинает «буксовать».

Это могут быть «истории роста», которые уже начали замедляться, но рынок всё ещё верит в возвращение к высоким темпам. Или компании, которые в условиях высоких ставок оказываются уязвимы.

Вот акции, которые можно рассмотреть для сделок шорт:

• •

  РУСАЛ. Долговая нагрузка 7,4х по показателю Чистый долг/EBITDA, снижение цен на алюминий на 15% с начала лета, а также снижение дивидендов от ГМК Норникель — всё это будет оказывать давление на прибыль компании во II полугодии 2024 года. Акции могут быть хуже рынка.

• •

  АФК Система. Консолидированный долг составляет более 1,1 трлн руб. или больше 4х OIBDA. В период высоких ставок такой долг может создать проблемы. При этом выводить «дочки» на IPO на фоне негативных настроений на рынках будет проблематично. Также компании нужно что-то делать с дочерней Сегежей, которая теряет по 5 млрд руб. в квартал. При таких вводных акции выглядят переоценёнными.

• •

  Мечел-ао. Акции уже сильно упали, но снижение может продолжиться. Компания не смогла увеличить производство и значимо сократить долг в период высоких цен на уголь. Теперь цены на уголь снизились, процентные ставки — выросли, а производство продолжает стагнировать. Акции могут выглядеть хуже рынка.

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции