Ставка −50 базисных пунктов. Ещё ожидать снижения?

Событие. Банк России не обманул ожидания рынка: ключевая ставка −0,5 п.п. до 7,5%. В том, что ЦБ будет действовать именно так, сходились все эксперты. Инфляция спускается с пика, и регулятор решил ещё снизить ключевую ставку. Это шестое понижение ставки подряд.

Тренд. ЦБ отметил, что пространство для дальнейшего снижения ставки сузилось. Вероятно, от октябрьского заседания не стоит ждать такого же уменьшения ставки, но многое будет зависеть от динамики потребительских цен. Теперь банки опустят ставки по кредитам и депозитам.

Выводы. Санкционные риски могут подтолкнуть Банк России к дальнейшему снижению ставки на ближайших заседаниях, поскольку внешняя среда остается сложной, а снижение экономической активности может усилиться. Если ставки продолжат снижаться, акции и облигации получат поддержку.

О чем говорят макроданные России за семь месяцев?

Событие. Вышедшая макростатистика за семь месяцев 2023 года показала улучшение оборота розничной торговли и поддержку экономики ростом розничного кредитования.

Тренд. Причин для снижения покупательной способности россиян нет: безработица по-прежнему на историческом минимуме, номинальные зарплаты и сбережения растут. После спада в марте—мае ипотечное и неипотечное кредитование начали расти от месяца к месяцу. Такая позитивная динамика благоприятно влияет на строительный сектор — в июле он прибавил 6,6% год к году (июньский результат: +0,1% в годовом выражении).

Выводы. Российский ВВП за июль снизился на 4,3% в годовом выражении, в июне было 4,9%. Кажется, ниже экономика в этом году уже не упадёт. По мнению главного экономиста Альфа-Банка Наталии Орловой, в августе ВВП сократился примерно на 3%, по итогам года снижение вполне может составить 2%. Однако в следующем году экономика может сократиться на 5%, считает экономист. Перспективы производства довольно мрачные. С января по июль добыча газа уже уменьшилась в годовом выражении на 8,8%, угля — на 2,5%. Также в конце года начнут действовать объявленные ранее санкции.

Прирастает рынок облигаций в юанях. Хорошая ли альтернатива валютных инвестиций?

Событие. Российские компании в последнее время чаще стали выпускать облигации в юанях: из-за санкций размещаться в евро или долларах стало невозможно. Например, Роснефть разместила корпоративные облигации на рекордную сумму: 10 млрд юаней. Срок оферты 2 года. Ставка купона — 3,05%. Если коротко: чем ниже ставка, тем выше доверие инвесторов.

Тренд. Рынок облигаций в юанях только формируется, сейчас спрос заметно превышает предложение, поэтому эмитентам удаётся привлекать займы под рекордно низкие проценты. Так, даже Русал с не самыми высокими рейтингами смог опустить купон до 3,9% от первоначального диапазона, который должен был быть не выше 5%.

Со временем игроков на этом рынке станет больше, и доходности приблизятся к более взвешенным показателям. Если снова взять за пример Русал, его доходности могут вернутся к первоначально таргетируемому диапазону.

Выводы. В связи с рисками по доллару и евро, юань со своим стабильным курсом — хорошая альтернатива для валютных вложений. Во-вторых, за хранение сбережений в юанях не нужно платить комиссию, в отличие, например, от доллара. Однако, если курс юаня упадёт, это может обнулить весь доход по облигациям. Из облигаций в юанях в Альфа-Инвестициях можно купить:

Полюс ПБО-02 до 2027 года

МКПАО ОК РУСАЛ БО-05 до 2027 года

МКПАО ОК РУСАЛ БО-06 до 2027 года

Рассказываем, как зарабатывать на бирже, в нашем Telegram