Розничные инвесторы оказывают все большее влияние на динамику торгов на Московской бирже. Рассмотрим, как менялся характер участия физлиц в биржевых торгах в 2023 г.

За 11 месяцев 2023 г. число инвесторов-физлиц на Мосбирже выросло на 6,3 млн человек (+28%). Это уже больше, чем за весь 2022 г.

Из 29,2 млн розничных инвесторов в ноябре сделки совершали 3,7 млн (12,7%). Это исторический рекорд. Для сравнения, в 2022 г. в среднем этот показатель составлял 2,2 млн человек — произошел рост более чем в 1,5 раза (рис.1).

Все графики и статистику можно найти в прикрепленном в конце материала файле.

Акции: обороты растут

Доля частных инвесторов в торгах акциями в среднем составляет около 80%. В 2022 г. она была на уровне 59%, а в 2020 и 2021 гг. — около 40%. В абсолютном выражении розничные инвесторы наторговали в мае – ноябре на 12,7 трлн руб. (+156% г/г) против 5 трлн руб. в аналогичном периоде 2022 г. (рис.2).

Облигации: переток на фоне высоких ставок

Участие физиков на рынке облигаций растет сопоставимыми темпами. За 11 месяцев 2023 г. розница наторговала на 4,1 трлн руб. (+131%) против 1,8 трлн руб. за январь – ноябрь 2022 г. Доля частных инвесторов в общем обороте по бондам за 11 месяцев 2023 г. составила 33% против 24,4% в 2022 г. и 10% в 2021 г. (рис.3).

Также помесячная динамика показывает, что к концу года наблюдается рост интереса физлиц к облигациям: их доля в обороте розницы на фондовом рынке в ноябре составила 34% против январских 27%. Это может быть связано с частичным перетоком средств из акций в облигации на фоне высоких процентных ставок. В I половине 2024 г. этот тренд вполне может продолжиться.

Валюта: доля розницы падает

Доля физлиц в торгах на срочном рынке остается стабильной, в районе 65–70%. А вот на торгах валютой участие розницы заметно снизилось — со средних 25% в IV квартале 2022 г. до 16% в октябре – ноябре 2023 г.

ИИС: количество счетов увеличивается

Количество открытых индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) на 1 декабря 2023 г. составило 5,76 млн. В среднем за месяц чистый прирост составляет порядка 60 тыс. счетов, но в декабре вероятен скачок, поскольку это последняя возможность открыть ИИС на старых условиях — с 2024 г. будут открываться только ИИС-3.

На счетах ИИС инвесторы предпочитают торговать акциями — их доля в обороте стабильно превышает 80%. На облигации и биржевые фонды приходится всего по 7–8%.

Что означает рост активности физлиц

• •

  Динамика фондовых инструментов все больше зависит от информационного поля, в котором находятся розничные инвесторы. Влияние повестки форумов, соцсетей, Telegram-каналов и отдельных лидеров мнений заметно возрастает. Это хорошо прослеживается в низколиквидных акциях третьего эшелона. На протяжении первых трех кварталов котировки могли скакать на сотни процентов без какой-либо фундаментальной причины — достаточно было активных обсуждений в соцсетях. В результате большое количество бумаг в этом сегменте до сих пор выглядят сильно переоцененными по отношению к своей фундаментальной стоимости.

• •

  Тренды становятся более инертными, и цены инструментов разворачиваются с ощутимой задержкой к изменению фундаментальных показателей. Это наглядно можно было видеть в момент разворота ключевой ставки к росту, когда корпоративные бонды до последнего игнорировали новые рыночные условия.

• •

  В силу роста доли «новичков» на бирже отдельные фундаментальные сигналы воспринимаются в упрощенном виде и могут провоцировать избыточную реакцию котировок. Так, например, позитивные новости о дивидендах неизменно вызывают скачки в акциях соответствующих компаний, даже если ключевые факты были известны заранее.

Что будет дальше

В 2024 г. ожидается дальнейший рост доли частных инвесторов на бирже. На депозитах в российских банках физические лица держат более 41 трлн руб. Из них 15 трлн лежит на вкладах сроком от 90 до 365 дней. На фоне снижения процентных ставок, которое может стартовать во II половине 2024 г., часть этих средств может перетечь на фондовый рынок.

Повысить интерес инвесторов к бирже также может дальнейшая стабилизация экономических условий и появление новых бумаг — за счет новых IPO и облигационных размещений.

Значимые долгосрочные тренды — развитие технологий, которые делают торговые сервисы проще и доступнее, а также рост финансовой грамотности населения.

Игорь Галактионов, эксперт по фондовому рынку

Альфа-Инвестиции