Акции медицинских компаний в начале года показали один из лучших результатов, но к концу новогодних каникул начали терять позиции. Разбираемся, какие бумаги стоит выкупать на просадке и нужно ли это делать.

В период новогодних каникул с 30 декабря по 8 января Индекс МосБиржи вырос всего на 2%. А вот акции компаний, связанных с медициной, резко подскочили в цене, некоторые сразу на десятки процентов.

Бумаги компании Озон Фармацевтика на пике прибавляли более 55%. Акции Фармсинтеза в том же периоде росли на 40%, Генетико — на 34%, ПРОМОМЕДа — на 26%.

В среду, 8 января, ралли в секторе замедлилось, отдельные акции даже скорректировались, но в среднем динамика за каникулы всё равно выдающаяся.

В чём причина роста

Можно выделить три ключевых причины, совпадение которых спровоцировало ралли в секторе:

• •

  позитивный сентимент на рынке в целом

• •

  «тонкий» рынок в период каникул

• •

  тревожные новости из Китая о новом вирусе.

Термином «сентимент» (англ. sentiment — настроение, чувство) обычно называют общие настроения на рынке. В декабре сентимент стал позитивным: инвесторы ждут в 2025 году снижения ставок, разрешения геополитических сложностей при участии Трампа и, как следствие, роста рынка. В такие моменты инвесторы со свободными деньгами склонны покупать, а держатели акций — не продавать, а подождать более высоких цен.

Во время праздников количество участников торгов намного меньше — институциональные игроки (банки, финансовые компании и т.д.) не участвуют, многие частные трейдеры в отпуске и за рынком не следят. Обороты торгов ниже обычного. Это явление называют «тонкий рынок». В такие периоды даже небольшие дисбалансы спроса и предложения в отдельной акции могут спровоцировать сильный рост или падение. Особенно если акция сама по себе не очень ликвидная.

Наконец, причиной роста именно медицинских компаний стали новости из Китая. В стране произошла вспышка метапневмовируса, очень схожего по своей природе с захлестнувшим мир в 2020 году COVID-19. В тот раз из-за глобального карантина рынки сильно падали, но фармкомпании и коммерческие медучреждения смогли получить очень большие прибыли. В числе лидеров — производители вакцин от вируса.

Но смогут ли в этот раз получить выгоду российские компании?

Насколько реальна угроза вируса

Осень-зима — традиционный период вспышек заболеваний, которые передаются воздушно-капельным путём (респираторных). В Китае, из-за высокой плотности населения, такие вспышки бывают достаточно масштабными.

В этот раз, по данным официальных ведомств, китайцы много болеют гриппом, риновирусом и тем самым метапневмовирусом, который активно обсуждают в СМИ. В отличие от COVID-19, метапневмовирус известен уже давно, с 2001 года. По мнению большинства высказавшихся вирусологов, «риск заболевания этим вирусом существенно не изменился с момента открытия». Так что угрозы эпидемии нет.

РБК цитирует главного инфекциониста Минздрава России, который отметил, что метапневмовирус относится к типичным возбудителям ОРВИ, и жители России с ним уже знакомы. По его словам, «в текущем эпидемическом сезоне доля метапневмовируса на протяжении нескольких недель стабильно остаётся на уровне 0,1%», что соответствует прошлогоднему уровню.

В акциях фармсектора США, в отличие от российского, существенной реакции на новости из Китая не было. В США торги проходили в обычном режиме, без каникул. Поэтому в отсутствие реальной эпидемиологической угрозы никаких спекулятивных скачков не произошло.

Таким образом, рост российских акций, связанных с медициной, выглядит избыточным. Риски более глубокой коррекции — высокие.

Какие акции всё же можно рассмотреть для покупки

Интересно выглядят фундаментально сильные бумаги, которые даже после роста остаются не слишком дорогими по мультипликаторам.

Акции МД Медикал выросли всего на 7%. При этом компания растущая, без долга и стабильно прибыльная, что позволяет ей платить достаточно щедрые дивиденды. Мы не ждём, что среднесрочно акции значимо опередят рынок, но для долгосрочных инвестиций текущие котировки выглядят интересно. Акции могут занять достойное место в диверсифицированном портфеле в качестве представителя сектора.

Мы с оптимизмом смотрим на перспективы компании Озон Фармацевтика, однако её бумаги выросли сильнее всех, и по текущим ценам покупка выглядит не слишком привлекательно. Если котировки опустятся чуть ниже, то приобретение этих бумаг тоже можно рассмотреть.

Игорь Галактионов, старший инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции