Взгляд А-Клуба: первичные размещения 23/06/25

В регулярном материале от А-Клуба оцениваем предстоящие размещения эмитентов инвестиционного рейтинга.

МТС входит в топ-3 крупнейших телекоммуникационных компаний России и развивает собственную цифровую экосистему. Число абонентов услуг мобильной связи составляет более 82,7 млн клиентов, число клиентов экосистемы – 16,9 млн. Основной акционер компании – холдинг АФК «Система».

По данным за I квартал 2025 года, у компании умеренная долговая нагрузка на уровне 1,8х чистый долг/OIBDA.

ГК Самолет – один из крупнейших застройщиков рынка жилья Московской области и Новой Москвы. Компания также является игроком на федеральном уровне и работает в девяти регионах России. Значительная часть проектов Группы реализуется в рамках комплексной застройки.

В условиях высокой ключевой ставки кредитные метрики компании, как и у многих застройщиков, находятся под давлением. Чистый долг за вычетом остатков на счетах эскроу и дебиторской задолженности по итогам 2024 года составил 206 млрд рублей. Таким образом, чистый долг за вычетом остатков на счетах эскроу к EBITDA составляет порядка 2,5x.

ФосАгро– российский вертикально интегрированный химический холдинг, один из крупнейших в Европе производителей минеральных удобрений. Компания является мировым лидером по объёму производства высокосортного фосфатного сырья, а также крупнейшим по объёму мощностей производителем фосфорсодержащих удобрений в Европе.

У компании низкая долговая нагрузка. По итогам 2024 года соотношение чистый долг/скорр. EBITDA составило 1,4x, а покрытие процентных платежей операционной прибылью — 8,2x.

Группа Позитив – российский разработчик продуктов и сервисов в сфере кибербезопасности. Компания предлагает более 20 продуктов для обеспечения безопасности ИТ-инфраструктуры, промышленных сетей и облачных сред.

У эмитента умеренная долговая нагрузка. По данным на I квартал 2025 года, соотношение чистый долг/EBITDA составило 1,9x.

Каршеринг Руссия (Делимобиль) – крупнейший федеральный сервис каршеринга в России. Компания оперирует в 13 городах РФ и занимает первое место в Москве, с долей рынка около 40%.

На фоне расширения автопарка в 2024 году долговая нагрузка эмитента по показателю чистый долг/EBITDA выросла с 3,3 до 5,1x , что является крайне высоким значением.

АФК «Система» – российская инвестиционная компания и один из крупнейших инвесторов в российскую экономику. Компания входит в число системообразующих, а в её портфеле – МТС, OZON, Segezha Group, Эталон, Медси, Степь и другие.

У компании высокая долговая нагрузка. По данным за 2024 год, соотношение чистых финансовых обязательств к OIBDA у группы составляет 4,3x, при этом соотношение чистого корпоративного долга к OIBDA составляет 1x.

Новые технологии специализируются на разработке и производстве погружного оборудования (насосов) для добычи нефти, а также входит в топ-5 российских производителей в этом сегменте. Помимо этого, компания оказывает услуги по аренде, сервисному обслуживанию и ремонту погружного оборудования.

У эмитента умеренная долговая нагрузка. По данным за 2024 год, отношение чистого долга к EBITDA составило 2,2x.

Медскан входит в топ-3 игроков коммерческой медицины в России. Бизнес эмитента включает 65 медицинских центров, 451 медицинский офис, а также диагностические центры, лаборатории, госпитали с хирургическим стационаром и пр.

У эмитента высокая долговая нагрузка. В 2024 году показатель чистый долг/EBITDA составил 3,5x. Тем не менее основным акционером компании является Росатом, который с большой долей вероятности будет оказывать поддержку своей дочерней структуре.

Новосибирская область входит в состав Сибирского федерального округа. На область приходится порядка 1,4% совокупного валового регионального продукта (ВРП) российских регионов и 2% населения Российской Федерации.

Газпром нефть – нефтяная компания, входящая в тройку крупнейших российских компаний по объёму добычи и переработки нефти. Основной акционер – Газпром.

Эмитент характеризуется сильными кредитными показателями: отношение чистого долга к ЕВІТDА составляет 0,71х.

Взгляд А-Клуба

Из предстоящих размещений интересно выглядят валютные облигации Газпром Нефти 006P-01 и 006P-02, а также рублёвые выпуски Группы Позитив 001P-03 и МТС 002P-12.

Алексей Хайхан, старший инвестиционный аналитик

А-Клуб