Банк ВТБ опубликовал отчётность по МСФО за два месяца 2025 года. Чистая прибыль составила 77,5 млрд руб., что на 26% выше показателя за аналогичный период прошлого года. Основным фактором роста стали нерегулярные доходы, которые обеспечили около 60% выручки банка. Согласно отчёту, значительную роль также сыграла переоценка торгового портфеля вследствие подъёма фондового рынка.

Главное:

• •

  Снижение чистого процентного дохода: показатель сократился на 72% год к году, что отражает давление на маржу основного бизнеса.

• •

  Ограниченные дивидендные перспективы – банк, вероятно, не выплатит дивиденды за 2024 год, а за 2025 год доходность вряд ли превысит 5% из-за низкой достаточности капитала.

• •

  Рост комиссионных доходов – увеличение на 51% год к году во многом за счёт трансграничных операций.

• •

  Фокус на корпоративное кредитование — портфель юрлиц вырос на 1,5%, тогда как розничное кредитование сократилось на 1,6% в рамках стратегии сокращения рисков.

Мнение аналитиков Альфа-Банка

Чистый процентный доход ВТБ сократился на 72%, до 29,6 млрд руб., что отражает продолжающееся давление на маржинальность бизнеса. Чистая процентная маржа снизилась до 0,6% против 2,4% годом ранее. Комиссионные доходы, напротив, выросли на 51% благодаря активному развитию трансграничных операций.

Кредитный портфель банка увеличился на 0,5%, при этом рост пришёлся на корпоративный сегмент (+1,5%), тогда как объём розничных кредитов сократился на 1,6%. Это соответствует стратегии банка, который на фоне жёсткого регулирования и ограниченной достаточности капитала делает ставку на кредитование юрлиц.

Несмотря на положительные финансовые результаты, возможность ВТБ выплатить дивиденды ограничена. Наблюдательный совет банка рассмотрит этот вопрос 28 апреля, но ранее менеджмент рекомендовал отказаться от выплат за 2024 год. Если будут выплаты за 2025 год, то ожидаемая дивидендная доходность, по нашим оценкам, не превысит 5%.

Альфа-Инвестиции